近兩年，儲能受到各方資本熱捧，據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，有上百家儲能相關(guān)新公司成立，注冊金額高達423億元，其中有43家儲能技術(shù)服務(wù)新公司、54電池新公司和7家抽水蓄能新公司注冊成立。

在2022年至今新成立的儲能企業(yè)中， 國家能源集團、國家電投、大唐集團、華電集團、中國能建、三峽集團、國家電網(wǎng)等多家央企出手參與投資。

今年9月29，南網(wǎng)儲能由原文山電力實施重大資產(chǎn)重組成立，正式登陸上交所，主要從事抽水蓄能和新型儲能業(yè)務(wù)。

具體情況如下：

需求旺盛，各路資本紛紛加碼

為實現(xiàn)“30·60”碳達峰、碳中和目標，我國開始逐步建立以新能源為基礎(chǔ)的新型電力系統(tǒng)。作為新能源產(chǎn)業(yè)的核心，儲能技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也備受關(guān)注。隨著市場需求的逐漸擴張，以及利好政策的不斷加持，不僅初創(chuàng)企業(yè)和上市公司投資布局，各大私企、央企也紛紛步入儲能這一價值藍海。在2022年至今新成立的企業(yè)中，國家能源集團、國家電投、大唐集團、華電集團、中國能建、三峽集團、國家電網(wǎng)等多家央企參與投資。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來已有43家儲能技術(shù)服務(wù)新公司注冊成立，注冊金額高達84億元。

時代遙遙領(lǐng)先，儲能PCS出貨上能電氣、科華數(shù)據(jù)增長迅速。

另一方面，各類新技術(shù)迭出，共同促進大儲行業(yè)持續(xù)發(fā)展。高壓級聯(lián)儲能在大容量場景優(yōu)勢顯著；儲能電站火災(zāi)頻發(fā)，政策不斷強調(diào)儲能安全，液冷、全氟己酮方案受到關(guān)注；新的電化學(xué)儲能技術(shù)快速發(fā)展，鈉離子電池儲能、液流電池儲能、氫儲等產(chǎn)業(yè)化不斷加速；新的物理儲能技術(shù)層出不窮，光熱儲能、重力儲能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能等示范項目逐步落地。

儲能產(chǎn)業(yè)鏈

儲能產(chǎn)業(yè)鏈涉及環(huán)節(jié)包括：

1、儲能系統(tǒng)：包含電池、PCS、BMS、EMS等多個環(huán)節(jié)，具體標的包括寧德時代、億緯鋰能、陽光電源、南都電源、科士達、科華數(shù)據(jù)等，其中龍頭公司寧德時代、比亞迪、陽光電源、錦浪科技等出口海外較多；

2、工程EPC、并網(wǎng)檢測、后期運維：具體標的包括南網(wǎng)科技、阿特斯、林洋能源、寶光電氣、萬里揚、電科院等。

儲能電池

儲能電池材料體系以磷酸鐵鋰為主，電池向大容量方向持續(xù)演進。

根據(jù)工信部要求，儲能型電池能量密度≥145Wh/kg，電池組能量密度≥110Wh/kg。循環(huán)壽命≥5000次且容量保持率≥80%。當前的電化學(xué)儲能尤其是鋰電儲能技術(shù)進入了一個新變革周期，大電芯、高電壓、水冷/液冷等新產(chǎn)品新技術(shù)逐漸登上舞臺，儲能系統(tǒng)向大容量方向在持續(xù)演進，同時鈉離子電池在未來憑借成本優(yōu)勢可能占據(jù)一席之位。

全球儲能電芯中國廠商出貨領(lǐng)先，寧德時代出貨量全球第一。

根據(jù)測算，2021年全球儲能電芯出貨量59.9GWh，其中寧德時代作為最大電芯供應(yīng)商占據(jù)榜首，出貨量16.7GWh，占比達27.9%；派能科技作為戶儲龍頭，出貨1.5GWh，占比2.6%。我們預(yù)計2022年全球出貨114.9GWh，同增91.9%，其中寧德時代出貨45.0GWh，同增169.5%；派能科技出貨3.5GWh，同增127.3%。

根據(jù)測算，預(yù)計2022-2023年全球儲能電芯出貨122.5/219.6GWh，同增101%/79%；其中，寧德時代作為最大電芯供應(yīng)商占據(jù)榜首，我們預(yù)計寧德時代2022-2023年出貨50/100GWh，同增199%/100%，占比40.8%/45.5%，龍頭地位穩(wěn)固。

逆變器技術(shù)

在逆變器技術(shù)領(lǐng)域，直流1500V取代傳統(tǒng)1000V架構(gòu)成為趨勢，電站級滲透較快。

2021年國內(nèi)光伏直流電壓等級為1500V的市場占比約49.4%，1000V市場占比50.6%。拆分來看，分布式光伏中1000V電壓仍為主流，21年戶用全部采用1000V等級系統(tǒng)，工商業(yè)有80%采用1000V等級系統(tǒng)。

1500V儲能系統(tǒng)優(yōu)勢明顯，1500V系統(tǒng)核心產(chǎn)品為1500V儲能PCS。1500V儲能系統(tǒng)的能量密度、功率密度將在原來的基礎(chǔ)上可提升35%+，系統(tǒng)成本降低5%+，系統(tǒng)效率提高0.3%+。40尺的集裝箱+280Ah的電芯下，1000V的電池最大裝機容量為3.3MWh，1500V可以提高到4.5MWh，除了PCS、電池、輔助配件成本可以減少外，人工、地基和土地成本也會大幅下降。近期大型項目，1500V滲透率已超過2/3。

代表廠商有：陽光、上能、科華。其中上能電氣包攬了山東5個百兆瓦級儲能項目的1500V PCS。

逆變器技術(shù)應(yīng)用層出不窮，組串式PCS開始規(guī)?；瘧?yīng)用。

組串PCS彌補集中式不足，開啟規(guī)?；瘧?yīng)用。業(yè)內(nèi)目前電池儲能系統(tǒng)主要采取集中式PCS，多組電池并聯(lián)將引起電池簇之間的不均衡，久之并聯(lián)電池簇中會出現(xiàn)一部分電池實際出力不足，而另一部分超出倍率使用的現(xiàn)象，造成“木桶”效應(yīng)；而組串式PCS可以實現(xiàn)簇級管理，提升系統(tǒng)壽命，提高全壽命周期放電容量，規(guī)?；瘧?yīng)用趨勢已見雛形。

應(yīng)用實例1-2：華能黃臺100MW/200MWh項目，是國內(nèi)首個采用組串式PCS架構(gòu)的大型儲能電站（PCS由上能提供）；此外山東德州林洋光儲3MW/6MWh項目也采用該系統(tǒng)架構(gòu)（華為提供整套系統(tǒng)）。

應(yīng)用實例3：國電投油城大慶200MW光儲實驗平臺。上能電氣為基地提供了230臺250kW組串一體機、數(shù)十臺225kW與175kW組串式逆變器以及3.125MW集中式一體機、3.15MW集散式一體機等多款機型逆變器。其中250kW組串式逆變器一改傳統(tǒng)常規(guī)的分散安裝方式，通過1MW集成平臺設(shè)計、進行集中式運維管理模式，大大節(jié)省了時間和人力，提升了運維效率。

華為將數(shù)字信息技術(shù)與光伏技術(shù)、儲能技術(shù)相融合，首次提出對儲能系統(tǒng)進行組串化、智能化、模塊化設(shè)計的全新理念，實現(xiàn)電池模組級精細化管理，產(chǎn)生更多放電量（電池配置減少13%，電池壽命提升50%），達到更優(yōu)投資（初始配置降低30%），極簡運維（25年運維成本減少5000萬元），安全穩(wěn)定性提升（可用度提升至99%），整體LCOS降低20%以上，最終助力實現(xiàn)從光伏平價邁向光儲平價。

缺點是目前PCS成本較高，但有很大降價空間，參考組串式光伏逆變器。

代表廠商：華為、上能、盛弘。

頭部企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢明顯，后進者競爭激烈，儲能變流器市場格局仍未定。

根據(jù)CNESA，2018-2021年我國排名前十的儲能變流器成商企業(yè)不斷更迭，除上能電氣、陽光電源、科華數(shù)據(jù)等少數(shù)企業(yè)多年保持領(lǐng)先外，新進入者層出不窮。未來隨著市場進一步發(fā)展，我們認為擁有產(chǎn)品、渠道、成本優(yōu)勢的企業(yè)仍將受益行業(yè)高增速，最終脫穎而出。

電氣拓撲結(jié)構(gòu)

在電氣拓撲結(jié)構(gòu)方面，大容量下高壓級聯(lián)方案優(yōu)勢顯著。

隨著儲能集成系統(tǒng)容量增加，傳統(tǒng)串聯(lián)升壓方案會面臨多種問題：大容量下所需電芯數(shù)量眾多，安全風險較大；隨著電芯循環(huán)次數(shù)增加，電芯本體差異化逐步體現(xiàn)，系統(tǒng)一致性變差；受上述兩因素制約，系統(tǒng)單機容量通常有限，隨著并聯(lián)設(shè)備增加，二次通信、協(xié)調(diào)控制變得更加復(fù)雜。

大容量下高壓級聯(lián)方案優(yōu)勢凸顯：高壓級聯(lián)方案由多個儲能單元構(gòu)成，采用去并聯(lián)組合，每個儲能單元輸出幾十到幾百伏電壓，將電池堆離散化，既大幅度降低了電池堆電量，減少了電池堆內(nèi)電池單體數(shù)量，又大幅提高了系統(tǒng)容量，提升系統(tǒng)安全性。

目前國內(nèi)掌握高壓級聯(lián)技術(shù)的企業(yè)：國電南瑞、金盤科技、智光電氣、四方股份、新風光等幾家，其中金盤科技產(chǎn)品高壓級聯(lián)方案落地較快、容量更大，相關(guān)產(chǎn)品率先發(fā)布并已獲得1.35億訂單。

儲能安全

近年來，儲能電站火災(zāi)頻發(fā)，溫控熱管理、儲能消防受到重視，行業(yè)政策接連出臺，儲能消防系統(tǒng)發(fā)展加速。

鋰離子電池中金屬鋰是已知元素（包括放射性元素）中金屬活動性最強的，在汽車領(lǐng)域熱失控現(xiàn)象時有發(fā)生，給鋰電池在儲能上的應(yīng)用埋下了安全隱患。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年全球已發(fā)生超17起儲能著火事故，2021年以來國家已經(jīng)發(fā)布了多個涉及儲能消防安全的政策，新標準下儲能消防的重要性不斷突顯。

儲能系統(tǒng)集成

在儲能系統(tǒng)集成領(lǐng)域，集成商玩家眾多，多種模式并存，現(xiàn)在主要有三種模式：

Ⅰ、全產(chǎn)業(yè)鏈布局： 電芯、PCS、BMS、EMS均為自產(chǎn)，國內(nèi)代表企業(yè)為比亞迪。

Ⅱ、專業(yè)集成： 集成商從外部采購部件，專做系統(tǒng)集成，該模式國內(nèi)應(yīng)用較少，國外Doosan、IHI等為代表；

Ⅲ、基于自身產(chǎn)品， 由單純設(shè)備供應(yīng)商向系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)型：該模式國內(nèi)應(yīng)用最多，代表企業(yè)有：1.光伏逆變器切入PCS的生產(chǎn)商錦浪科技、固德威、德業(yè)科技等；2.動力電池切入儲能電池的生產(chǎn)商億緯鋰能、鵬輝能源等；3.由電力設(shè)備、電子設(shè)備切入PCS/BMS/EMS等部件的生產(chǎn)商金盤科技、科士達、科華數(shù)據(jù)、寶光股份、科陸電子等。

復(fù)盤美國市場，可以發(fā)現(xiàn)主流集成廠商采用上述三種模式的均有案例。

項目資源、客戶資源是儲能系統(tǒng)集成商的重要競爭點。

在項目資源方面，對集成商而言，已建設(shè)的項目、已獲取的訂單是對公司既有實力的有效證明，對未來訂單獲取具有指引作用。同時，長期來看，儲能項目并網(wǎng)點資源有限。

在客戶資源方面：

1、從項目獲取看，目前發(fā)電側(cè)儲能需求主要仍來自新能源強制配儲，而電力集團是風電、光伏開發(fā)的主力軍，也是招標項目的主要來源。儲能系統(tǒng)集成商正通過戰(zhàn)略合作尋求與業(yè)主的深度綁定，2021年華為、陽光電源等紛紛與“兩網(wǎng)”、“五大六小”等電力集團以及地方政府等簽訂系列戰(zhàn)略合作協(xié)議，以求在項目獲取上能有更大優(yōu)勢。

2、從收益核算看，獨立儲能與共享儲能要參與現(xiàn)貨市場、輔助服務(wù)市場交易必須接受電網(wǎng)統(tǒng)一調(diào)度，有相關(guān)資源企業(yè)在后期市場交易中更有可能處于有利地位。

分析對比主要儲能集成商的項目、客戶資源，可以發(fā)現(xiàn)主要企業(yè)均與主要電網(wǎng)集團建立了合作關(guān)系，除此之外，科華數(shù)據(jù)、海博思創(chuàng)、科陸電子等在工商業(yè)側(cè)、居民側(cè)潛力更大，長期在共享儲能等項目獲取中可能獲利。

在項目上，陽光電源、海博思創(chuàng)等龍頭已具有GWh以上項目建設(shè)經(jīng)驗，先發(fā)優(yōu)勢明顯；同時，后起之秀金盤科技、科陸電子等訂單獲取能力較強；此外，行業(yè)需求強勁，企業(yè)擴產(chǎn)力度較大，金盤科技、智光股份現(xiàn)有產(chǎn)能均超GWh，仍處于擴產(chǎn)進程中。