隆基股份601012 ；所屬行業(yè)： 電氣設(shè)備-電源設(shè)備-光伏設(shè)備
第一維度：宏觀維度-行業(yè)賽道
光伏產(chǎn)業(yè)是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、推進(jìn)能源生產(chǎn)和消費(fèi)方式變革、促進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)具有重要意義。
光伏行業(yè)是一個(gè)強(qiáng)周期行業(yè)，除了要跟隨行經(jīng)濟(jì)大環(huán)境有經(jīng)濟(jì)周期以外，還會(huì)有補(bǔ)貼退出、技術(shù)更新迭代帶來(lái)的行業(yè)內(nèi)獨(dú)有的周期。
【非周期性行業(yè)】是指那些不受宏觀經(jīng)濟(jì)影響的行業(yè)。這些行業(yè)往往集中在涉及人類日常消費(fèi)的行業(yè)。例如：食品、醫(yī)藥、酒類、服裝等。因?yàn)椴还芙?jīng)濟(jì)好與壞，人總要生病，總要吃飯，總要穿衣服，所以這些行業(yè)不受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。
【周期性行業(yè)】是指和國(guó)內(nèi)或國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相關(guān)性較強(qiáng)的行業(yè)，其中典型的周期性行業(yè)包括大宗原材料（如鋼鐵、煤炭等）、工程機(jī)械、船舶、證券、房地產(chǎn)、化工、紡織等。
光伏行業(yè)是國(guó)家政策鼓勵(lì)
1、2013-2017年，我國(guó)光伏補(bǔ)貼政策確定，促進(jìn)光伏行業(yè)的爆發(fā)。
2、2018年，“531政策”釋放補(bǔ)貼退坡信號(hào)，雖然行業(yè)規(guī)模有了收緊，但促進(jìn)了光伏行業(yè)走向市場(chǎng)化。
3、2019年，“218政策”的推出，滿足了中光伏企業(yè)對(duì)于“多降補(bǔ)貼、多給規(guī)?！钡脑V求。
光伏行業(yè)千億規(guī)模
中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)2019年出口總額就達(dá)到207.8億美元（折合人名幣1392.26億元）。
光伏行業(yè)增速高于GDP增速
近年來(lái)，由于歐美各國(guó)市場(chǎng)需求的增大，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)取得快速發(fā)展。近5年行業(yè)的年均增速達(dá)到40%以上。
光伏行業(yè)達(dá)到兩位數(shù)增長(zhǎng)
1、行業(yè)發(fā)展迅速 7年翻了10倍
2013年累計(jì)裝機(jī)容量19.42GW；截至2020年6月底累計(jì)裝機(jī)容量215.82GW。
2、分布式光伏發(fā)電7年內(nèi)規(guī)模擴(kuò)大20倍
2013年以來(lái)，累計(jì)裝機(jī)容量為3.1GW，僅占總體的16.0%，到2019年，增長(zhǎng)至62.63GW，占總體的30.66%，2020年市場(chǎng)截至第一季度，分布式光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量占總體比重上升至30.9%。
第二維度：微觀維度-企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力
隆基股份的創(chuàng)始人：李振國(guó)；科班出身，一輩子專注一件事
一手創(chuàng)辦了隆基股份，戰(zhàn)略定位精準(zhǔn)，一直在單晶硅領(lǐng)域深耕，抓住了行業(yè)的發(fā)展主流方向。
核心團(tuán)隊(duì)都是科班出身
1、隆基股份核心管理層屬于科班出身，其專業(yè)性、前瞻性是其長(zhǎng)期成功的關(guān)鍵所在。
2、實(shí)控人李振國(guó)、董事長(zhǎng)鐘寶申、創(chuàng)始人李春安等人均畢業(yè)于蘭州大學(xué)，長(zhǎng)期從事光伏產(chǎn)業(yè)，對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的技術(shù)發(fā)展具有深刻理解。
隆基股份全球單晶硅龍頭
1、2006年，公司確立了太陽(yáng)能單晶硅片生產(chǎn)商戰(zhàn)略，持續(xù)專注于單晶硅技術(shù)突破及成本管控。
2、2015年公司成長(zhǎng)為全球最大的單晶硅片制造商。
3、2014-2019年，營(yíng)業(yè)收入由36.80億元增長(zhǎng)至328.97億元，復(fù)合增長(zhǎng)率54.98%。
4、毛利率高于行業(yè)平均水平10個(gè)點(diǎn)。
隆基股份全球單晶硅市場(chǎng)占有率第一
1、隆基的單晶硅片的市場(chǎng)份額明顯領(lǐng)先，大約占全球單晶的40-45%
2、2018年全球單晶占比達(dá)到46%，中國(guó)市場(chǎng)超過(guò)了50%。
研發(fā)投入費(fèi)用占比比較少：2019年研發(fā)費(fèi)用3.04億元，占營(yíng)業(yè)收入328.97億元的0.92%
隆基股份單晶硅技術(shù)有優(yōu)勢(shì)
1、隆基股份研發(fā)的單晶PERC電池正面轉(zhuǎn)換效率連續(xù)六次打破世界紀(jì)錄，達(dá)到24.06%，有效降低度電成本;60型高效PERC組件轉(zhuǎn)換效率一年內(nèi)三破世界紀(jì)錄，達(dá)到20.83%。
2、技術(shù)領(lǐng)先讓隆基股份獲得了高速的成長(zhǎng)和發(fā)展，成長(zhǎng)為了全球最大的光伏產(chǎn)品制造商。
隆基股份控股股東：李振國(guó)、李喜燕 (持有隆基綠能科技股份有限公司股份比例：14.44、5.15%）
隆基股份最近幾年在快速擴(kuò)產(chǎn)，一年內(nèi)新增19個(gè)項(xiàng)目 總投資達(dá)到434.97億元
1、2014年公司收購(gòu)浙江樂(lè)葉光伏科技有限公司85％股權(quán)，公司業(yè)務(wù)延伸向太陽(yáng)能電池、組件的研發(fā)，制造和銷售。
2、2019年2月-2020年2月，不到一年時(shí)間，隆基股份在全國(guó)新落共計(jì)19個(gè)項(xiàng)目，總投資達(dá)到434.97億元。
第三維度：量化維度-企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
市值規(guī)模：3697.43億人民幣
流通股比例：99.89%
上市時(shí)間：2012年4月11日
毛利率(3年) > 25%
凈利率(3年) > 15%
凈資產(chǎn)收益率(3年) > 23%
凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(3年) > 50%
營(yíng)收增長(zhǎng)率(3年) > 50%
資產(chǎn)負(fù)債率 < 60%
滾動(dòng)市盈率:43.97
第四維度：量化維度-同行排名數(shù)據(jù)
市值排名:當(dāng)前市值3697.43億元，在【電氣設(shè)備-電源設(shè)備-光伏設(shè)備】行業(yè)中排名第1。第1名為隆基股份，市值為3697.43億元。
營(yíng)業(yè)收入排名：2019年?duì)I業(yè)收入328.97億元，在【電氣設(shè)備-電源設(shè)備-光伏設(shè)備】行業(yè)中排名第2名。第1名為通威股份，營(yíng)業(yè)收入為375.55億元
毛利率排名：2019年毛利率28.90%，在【電氣設(shè)備-電源設(shè)備-光伏設(shè)備】行業(yè)中排名第14名。第1名為帝爾激光，毛利率為55.86%。
每股收益排名：2019年每股收益1.47元，在【電氣設(shè)備-電源設(shè)備-光伏設(shè)備】行業(yè)中排名第6名。第1名為帝爾激光，每股收益為5.15元
凈資產(chǎn)收益率排名：2019年凈資產(chǎn)收益率23.93%，在【電氣設(shè)備-電源設(shè)備-光伏設(shè)備】行業(yè)中排名第3名。
滾動(dòng)市盈率比較：目前滾動(dòng)市盈率40.23。
【電氣設(shè)備-電源設(shè)備-光伏設(shè)備】行業(yè)滾動(dòng)市盈率中值為51.90。
以上分析僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
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