揚(yáng)州晶澳估值大增

自2019年回A上市后，晶澳科技在最近兩年國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的大潮下，已經(jīng)躋身千億市值的龍頭之列。

作為一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為太陽(yáng)能硅片、電池及組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及太陽(yáng)能光伏電站的開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)的垂直一體化企業(yè)，晶澳科技在國(guó)內(nèi)外布局了12個(gè)生產(chǎn)基地。

這其中，揚(yáng)州晶澳是規(guī)模最大的電池、組件制造基地。晶澳科技相關(guān)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹，該生產(chǎn)基地的主導(dǎo)產(chǎn)品為高效晶體硅太陽(yáng)能電池及組件產(chǎn)品，采用Percium+電池技術(shù)(鈍化局部接觸技術(shù))，轉(zhuǎn)換效率已達(dá)23.6%。

在整個(gè)晶澳科技的投資版圖中，揚(yáng)州晶澳的確扮演了舉足輕重的角色。

2021年1月23日，晶澳科技全資子公司晶澳太陽(yáng)能與揚(yáng)州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂《戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，擬在揚(yáng)州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)投資建設(shè)電池和組件項(xiàng)目，項(xiàng)目分兩期建設(shè)。一期為10GW電池和6GW組件項(xiàng)目，擬投資總額60億元，二期擬投資總額40億元。

“十余年來(lái)，晶澳科技累計(jì)在揚(yáng)州投資超140億元，建成兩個(gè)制造園區(qū)，員工四千余人，目前已具備10GW電池、10GW組件的生產(chǎn)能力?！鼻笆鋈耸繉?duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，晶澳揚(yáng)州生產(chǎn)基地已經(jīng)成為全球最大的光伏電池、組件垂直一體化制造基地之一。

坐擁重要的生產(chǎn)基地，使得揚(yáng)州晶澳在此次增資中，估值得到顯著提升。

根據(jù)北京中天華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司截至去年上半年的評(píng)估，揚(yáng)州晶澳在評(píng)估基準(zhǔn)日的凈資產(chǎn)賬面值為30.58億元，采用收益法評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為54.50億元，評(píng)估增值率78.24%。

“收益法強(qiáng)調(diào)的是被評(píng)估對(duì)象的預(yù)期盈利能力，常用于評(píng)估企業(yè)整體價(jià)值，需要考慮評(píng)估企業(yè)成立時(shí)間的長(zhǎng)短、歷史經(jīng)營(yíng)情況，尤其是經(jīng)營(yíng)和收益穩(wěn)定狀況、未來(lái)收益的可預(yù)測(cè)性等因素。”一位行業(yè)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，采用收益法對(duì)揚(yáng)州晶澳進(jìn)行評(píng)估，意味著投資人對(duì)該公司未來(lái)的收益表示樂(lè)觀。

資本“搶入”優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

揚(yáng)州晶澳的戰(zhàn)投方都是重量級(jí)角色。

根據(jù)增資規(guī)劃，中國(guó)東方資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱東方資產(chǎn)）、農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司（下稱農(nóng)銀投資）以及中德制造業(yè)（安徽）投資基金（有限合伙）（下稱中德投資）將聯(lián)合對(duì)揚(yáng)州晶澳增資27億元。

具體方案為：東方資產(chǎn)對(duì)揚(yáng)州晶澳進(jìn)行債轉(zhuǎn)股投資，增資金額合計(jì)20億元，其中包括現(xiàn)金增資5億元和用于認(rèn)繳股權(quán)的轉(zhuǎn)股債權(quán)15億元；農(nóng)銀投資對(duì)揚(yáng)州晶澳進(jìn)行現(xiàn)金增資，增資金額為5億元；中德投資對(duì)揚(yáng)州晶澳進(jìn)行現(xiàn)金增資，增資金額為2億元。

此外，加上晶澳科技子公司晶澳太陽(yáng)能的額外5.2億元的現(xiàn)金增資金額。此次，揚(yáng)州晶澳共計(jì)獲得32.2億元戰(zhàn)投資金。

上述增資的現(xiàn)金投資款將用于揚(yáng)州晶澳的債務(wù)償還或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。換言之，即是市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。而增資完成后，揚(yáng)州晶澳的股權(quán)結(jié)構(gòu)將由獨(dú)資變更為晶澳太陽(yáng)能、東方資產(chǎn)、農(nóng)銀投資、中德制造四方共同持股，持股比例分別為68.86%、23.07%、5.77%、2.30%。

作為此次最大的戰(zhàn)投方，東方資產(chǎn)近些年來(lái)對(duì)光伏行業(yè)表現(xiàn)出極大的關(guān)注。

2016年，東方資產(chǎn)旗下投資公司曾與協(xié)鑫新能源共同設(shè)立投資基金，用于后者旗下光伏項(xiàng)目的貸款；2018年，該公司旗下另一大創(chuàng)投平臺(tái)東方創(chuàng)投，擬參與露笑科技（002617.SZ）用于收購(gòu)順宇潔能科技股份有限公司的定增計(jì)劃，標(biāo)的公司則在北京、河北、山西、內(nèi)蒙古、遼寧等地區(qū)擁有多座光伏電站，主要為集中式光伏電站及部分分布式電站。

農(nóng)銀投資近些年來(lái)則將新能源等綠色項(xiàng)目投資視為重點(diǎn)方向。在風(fēng)電和光伏新能源電站運(yùn)營(yíng)板塊，農(nóng)銀投資先后投資了國(guó)家電投集團(tuán)青海黃河電力技術(shù)有限公司、華電福新能源股份有限公司，中廣核風(fēng)力發(fā)電有限公司等具有重要市場(chǎng)影響力的央企清潔能源混改引戰(zhàn)項(xiàng)目。截至目前，該公司在綠色項(xiàng)目方面投資總額已超240億元。

而另一家戰(zhàn)投方中德制造，背后則閃現(xiàn)國(guó)有銀行的身影。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，中德制造最大股東之一建投投資有限責(zé)任公司持股49.95%，而該股東則由中國(guó)建銀投資有限公司全資持股。

事實(shí)上，從最近一年的光伏龍頭企業(yè)旗下子公司的增資擴(kuò)股案例上看，國(guó)有金融資本毫不掩飾對(duì)優(yōu)質(zhì)光伏標(biāo)的的濃厚興趣。

在去年正泰安能的增資擴(kuò)股中，工銀金融資產(chǎn)投資有限公司便位列其中。該機(jī)構(gòu)斥資1.3億元拿下正泰安能2.17%的股份。базисный режим, электростанция фотовольт на подводных горах в пустыне в поисках новых сценариев, но точно так же сложные сценарии неизбежно вызовут дополнительные проблемы для фотоэлектрических устройств и продуктов, а также для всей системы.  например, в пустыне Гоби ветер и песок, засуха, осадка грунта в зоне падения угля, а также высокая коррозия соляным туманом в море, различные сценарии в силу их особых климатических характеристик требуют оптимизации системы фотоэлектрических электростанций от продукции до технологии, адаптированной к местным условиям. 

 в эпоху фотовольта 6.0, как ведущий в крупномасштабных сценариев решений, Триада световой энергии на основе полевых исследований, в сочетании с прикладными характеристиками различных сценариев, от продуктов и систем, чтобы найти решения для локализации, в целях более эффективного использования системы фотовольт для многих сцен. 

 На самом деле, независимо от уровня воды, оседания угля или пустыни Гоби, на фотоэлектрических электростанциях уже давно имеются примеры, но, в отличие от предыдущих лет, проект строительства базы фотовольт имеет все более масштабный моноблок, во многих районах база планирования проектов до 1 ГВт.  В то же время в уже построенных фотоэлектрических электростанциях можно заметить, что в сложных условиях на фотоэлектрических электростанциях действительно есть некоторые проблемы, которые ранее легко игнорировать. 

 в целях более эффективного изучения высококачественных решений в сложных условиях "Трина" провела полевые исследования в области света в пустыне.  В ходе исследования было обнаружено, что типичными климатическими характеристиками пустыни являются ветер, перепад температуры, засуха, песчаная и песчаная эрозия. в таких условиях на построенных в пустыне фотоэлектрических электростанциях возник ряд вопросов, в том числе: основной выветривание, осаждение, разрушение периферии, повреждение электрооборудования, неустойчивость фундамента песка.  для этого необходимо, чтобы вся система фотоэлектрических электростанций, включая компоненты, опоры и даже накопители энергии, была оптимизирована, чтобы приспособиться к обстановке применения в условиях песка и песка, и таким образом обеспечить стабильное и непрерывное функционирование электростанции. 

 на основе исследований и разработок, а также многолетние разработки и разработки продукции для глубокой земледелия, Триада света считает, что оборудование необходимо оптимизировать дизайн в продуктовом варианте, чтобы противостоять возможному риску в прикладной ситуации в пустыне.  в качестве примера можно привести такие компоненты, как ветровой песок и высокотемпературная температура, которые подвергают испытанию надежность сборки, что означает, что от нагрузки до установки сборки должны отвечать высоким стандартам для борьбы с загрязнением воздуха и песка. 

 "дифференцированно настроенный способ установки может удовлетворить более жесткий спрос, в условиях ветра, песка и песка, способ установки значение для прочности даже выше, чем сама сборка", д - р Сюй Чэн, глава Департамента по решению проблемы "Трина света", сказал, что для удовлетворения потребностей пустынных фотоэлектрических электростанций необходимо поддерживать стабильную работу мощности в условиях большого перепада температур, а также ужесточить испытание града ит.д., чтобы справиться с неблагоприятными климатическими условиями. 

 от проектирования продукции к более строгим испытаниям, от выбора площадки проекта до строительного монтажа, в специальной ситуации, решение фотоэлектрических электростанций не только один продукт или часть проблемы, вся система фотоэлектрических электростанций находится в плохом прикладном окружении, каждый участник должен быть защищен от ветра песка, высокой температуры, осаждения и так далее. 

 На самом деле это означает, что решения для фотоэлектрических электростанций в условиях крупномасштабной базы в настоящее время находятся в стадии доработки, а для фотоэлектрических систем в различных прикладных условиях необходимо оптимизировать в соответствии с климатическими характеристиками.  для того чтобы обеспечить бесперебойное функционирование базы в плохих условиях, Триада света с помощью своего собственного накопления и опыта в трех ключевых оборудованиях: сборке, сопровождении кронштейнов, накопительной энергии, для применения в конкретных ситуациях фотоэлектрических электростанций, чтобы выработать решение по упорядочению, чтобы лучше сочетать пары с потребностями строительства базы в различных условиях.  Кроме того, решения, предлагаемые в пакете продукции, не только являются актуальными в проектном решении, в экономике и послепродажном обслуживании, а также в рамках всего процесса управления строительством могут обеспечить бесперебойное функционирование проекта. 

 можно ожидать, что проект создания базы ? фотовольт? постепенно стал одной из основных моделей планирования в провинциях ? 14 - й пятилетки? под руководством постоянно проводимой политики обеспечения прибыльности, устойчивого роста рыночного спроса и ускоренного развития ? зеленых перемен?, что привело к расширению применения моделей и моделей развития.  как руководитель многоцелевых сценариев на базе, Триада света, адаптированная к местным условиям, стремится обеспечить более качественное обслуживание в рамках прогрессивного развития системы фотоэлектричества.  тема