Summary 

整個板塊盈利能力較差，盈利較好的也面臨利潤率急劇下降的問題，估值卻居高不下，沒有選出一支股票。

(指數(shù)最高3星，板塊代表投資機會，個股代表安全性)

太陽能板塊投資指數(shù)：0

下面是分析過程 ??

 1 

今天是2023年2月3日，我們來盤點一下太陽能板塊。板塊內一共21支股票，市值從0.15億到310億，是個非常小的板塊。

從市盈率來看，小于0的有13支，小于8.5的有1支，8.5到25之間的沒有，25以上的有7支，總的看起來盈利能力很差，估值很高，是新興行業(yè)的特點。

 2 

首先根據(jù)營收和盈利能力快速排除目前缺乏投資價值的股票。

VivoPower(VVPR)  5年來營收先增后降，凈利潤連續(xù)5年虧損，排除。

旭日升科技(ASTI)  4年來營收先降后升，營業(yè)利潤連續(xù)4年虧損，凈利潤也僅2020年小幅盈利。2022前3季度營收暴漲1.2倍，營業(yè)利潤卻由于暴增的費用而繼續(xù)虧損，這是新上市公司的特點，目前缺乏投資價值。

Pineapple Energy(PEGY)  5年來營收不斷萎縮，幾乎歸零，營業(yè)利潤連續(xù)虧損，2022前3季度營業(yè)利潤繼續(xù)虧損，排除。

陽光動力(SPI)  5年來營收波動上漲，營業(yè)利潤僅2020年微弱盈利，其余4年虧損，凈利潤連續(xù)虧損5年。

2022前3季度營收增漲10%，營業(yè)利潤和凈利潤繼續(xù)虧損，目前缺乏投資價值。

iSun Inc(ISUN)  5年來營收總體波動增長，營業(yè)利潤和凈利潤快速下滑至虧損區(qū)間，2022前三季度營收增加，但是利潤虧損繼續(xù)擴大，目前缺乏投資價值。

Sunworks(SUNW)  5年來前4年營收連續(xù)快速下滑，2021年大幅增加1.7倍到1億，營業(yè)利潤和凈利潤連續(xù)虧損5年并且幅度擴大。

2022前3季度營收增漲56%，營業(yè)利潤和凈利潤虧損繼續(xù)擴大，目前缺乏投資價值。

FTC Solar(FTCI)  近3年營收快速增加，虧損快速擴大，2022前3季度營收大幅下降，虧損略有縮小，完全看不到投資價值。

Spruce Power(SPRU)  營收在2020年到達頂點后在2021年下滑23%，營業(yè)利潤的虧損近兩年在擴大，凈利潤則由于出售證券收益在2021年盈利。

2022前三季度營收暴增1.1倍，營業(yè)利潤虧損擴大51%，看不到投資價值。

Maxeon Solar Technologies(MAXN)  營收在2019年到達頂點后連續(xù)下滑兩年，營業(yè)利潤和凈利潤連續(xù)虧損4年。

2022前三季度營收增長31%，營業(yè)利潤和凈利潤虧損繼續(xù)擴大，目前缺乏投資價值。

Beam Global(BEEM)  5年來營收波動增長，營業(yè)利潤和凈利潤虧損不斷擴大，2022前3季度趨勢仍然沒有變化，目前缺乏投資價值。

Sunnova Energy International(NOVA)  5年來營收持續(xù)增長，營業(yè)利潤和凈利潤虧損不斷擴大，2022前3季度趨勢仍然沒有變化，目前缺乏投資價值。

Array Technologies(ARRY)  5年來營收前4年增長到8.7億，2021年微跌2.2%，營業(yè)利潤則在2019和2020年營收最高的兩個年份盈利，其余3年虧損，凈利潤也類似。

2022前3季度營收暴增93%，但是營業(yè)利潤由于管理費用和折舊暴增而虧損，凈利潤由于特殊收入而盈利，但是支付完優(yōu)先股股息后，留給普通股股民2250萬虧損。

目前缺乏投資價值。

SunPower(SPWR)  5年來營收波動下降，從18.7億下降到13.2億，營業(yè)利潤連續(xù)5年虧損，虧損幅度在減小，凈利潤則在2020年由于7億的非經營收入而一度盈利4.7億，其余4年均虧損，虧損幅度逐漸減小。

2022前3季度營收增長32%，營業(yè)利潤虧損，凈利潤則由于1.22億非經營收入而盈利0.48億。

由于凈利潤改善并非是由于核心盈利能力的改善，目前缺乏投資價值。

Emeren Group(SOL)  5年來營收波動下降，營業(yè)利潤在2018年達到頂峰，2019年下滑6成，之后增長了2年，但依然沒達到18年水平，凈利潤則受利息逐漸減少的影響而在近期略有增加，但仍然是百萬級別，沒有規(guī)模化。

2022前3季度營收下滑29%，營業(yè)利潤下滑8成到260萬，凈利潤下滑到107萬。

目前市盈率54，市盈率TTM已經小于0，缺乏投資價值。

Sunrun(RUN)  5年來營收持續(xù)增長，營業(yè)利潤和凈利潤虧損不斷擴大。

2022前3季度營收增長44%，營業(yè)利潤虧損僅僅減少了1.2%，少數(shù)股東分擔了3.7億的虧損，留給母公司2億的凈利潤。

但是這種盈利其實更類似于融資，并非公司核心盈利能力的改善，依然缺乏投資價值。

 3 

經過上一輪篩選，還剩下6支利潤水平還不錯的股票，下面逐一分析。

Enphase Energy(ENPH)  近4年營收快速增長，營業(yè)利潤也在2018年扭虧后持續(xù)增長，但增速在減慢，2021年為15.8%，凈利潤則受不斷增長的利息費用以及近兩年的非核心虧損影響，增速大幅下降，2021年僅增長了8.6%。

2022前三季度營收大幅增長66%，營業(yè)利潤增長85%，凈利潤則增加3倍達到2.8億。

比較奇怪的是2022前三季度長期借款增加26%，但是利息費用卻大幅下降，不知道會不會在第四季度體現(xiàn)出來。

目前市盈率222，市盈率TTM109，如果2022全年凈利達到4億，市盈率也僅下降到77，估值吸引力不大。

阿特斯太陽能(CSIQ)  5年來前四年營收變化不大，2021年暴增52%，但是營業(yè)利潤在2018年達到高點后連續(xù)下滑3年，凈利潤曲線和營業(yè)利潤類似，2021年僅剩1.1億。

2022前3季度營收繼續(xù)快速增長47%，營業(yè)利潤增長80%達到2.2億，凈利潤增長1.8倍達到2億，扣除少數(shù)股東收益后，歸母凈利還剩1.6億。

目前市盈率28，市盈率TTM15，考慮到目前僅有3個季度的利潤增長，可以等年報出來再做判斷。

晶科能源(JKS)  5年中營收中速增長了4年，只有2018年小幅萎縮5.4%，營業(yè)利潤則在2020年達到21億的高點，2021年下滑11.9%，凈利潤則由于非經營費用影響，在2020年反而萎縮到3.4億，2021年恢復到9.6億。

2022前3季度營收增長1.2倍達到531億，營業(yè)利潤反而下滑11.6%到9.7億，出售股權收益獲得8.2億使得其他凈收入達到2.6億，但是所得稅增加使得凈利潤下滑12%至5.6億，扣除6億少數(shù)股東收益，普通股股民只剩下虧損0.45億。

目前市盈率44，市盈率TTM94，完全沒有吸引力。

SolarEdge Technologies(SEDG)  營收持續(xù)增長5年，營業(yè)利潤除2020年下滑25%之外增長了4年，5年平均增長率為24%，凈利潤增長較慢，5年平均增速只有17%。

2022前3季度營收增長57%，營業(yè)利潤增長3.5%，凈利潤由于利息和所得稅暴增而下滑了43%。

目前市盈率106，市盈率TTM 160，高的毫無道理。

第一太陽能(FSLR)  5年來營收起起伏伏變化不大，營業(yè)利潤近3年連續(xù)增長，凈利潤在2019年虧損后連續(xù)增長兩年，2021年增長18%到4.7億。

2022前3季度營收下滑20%，營業(yè)利潤和凈利潤均進入虧損區(qū)間。

目前38倍市盈率，190倍市盈率TTM看起來非常離譜。

Shoals Technologies(SHLS)  近3年營收連續(xù)增長，營業(yè)利潤在2021年反而有2.8%的萎縮，凈利潤則由于大幅增長的利息費用而下滑9成到235萬。

2022前3季度營收增長41%，營業(yè)利潤增長28%，凈利潤增長2.6倍到1500萬。

目前市盈率1251倍，市盈率TTM降到了227，假如全年凈利2000萬，市盈率會降到175，無論哪個估值看起來都不切實際。

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