1）由于組件價格存在期貨屬性，因此在需求持續(xù)超預(yù)期的情景下，前期訂單價會低于現(xiàn)貨價，從而使組件企業(yè)在交付期面臨盈利壓力。為降低這一影響，龍頭組件企業(yè)當前可選擇延后低價單交付、增加現(xiàn)貨單交付兩種方式，但零散的現(xiàn)貨需求與集中的大量產(chǎn)出之間不匹配，因此龍頭企業(yè)多數(shù)選擇延后低價單交付，進而降低開工率與上游進行新一輪博弈。
2）組件電池片短期盈利承壓，但環(huán)比去年四季度已明確改善，全年反轉(zhuǎn)也仍然確定，上游硅料、硅片的盈利則保持較好，相關(guān)輔材、逆變器的盈利持穩(wěn)。
3）隨著4月中下旬各公司年報與一季報的發(fā)布，預(yù)計短期業(yè)績對股價的擾動告一段落。
1）從政策規(guī)劃與目標看，多個國家今年均發(fā)布了更為激進的能源轉(zhuǎn)型計劃，以德國、英國為例，新增裝機需求同比或有翻倍以上增長。
2）德國內(nèi)閣4月6日批準“復(fù)活節(jié)一攬子計劃 - Easter Package”，其中包括新的可再生能源 (EEG) 法案，根據(jù)該法案規(guī)劃，德國需要在2030年實現(xiàn)215GW太陽能發(fā)電。而21年末德國裝機僅59GW，因此未來9年的年均新增裝機將達17GW（近幾年都在5GW以內(nèi)）。而據(jù)第三方調(diào)查，有25%的德國房屋主人今年想安裝光伏系統(tǒng)，約對應(yīng)35GW潛在需求。
3）英國政府4月7日更新了《英國能源安全戰(zhàn)略》，提出“預(yù)計太陽能發(fā)電的部署到 2035 年將增加五倍”。據(jù)此規(guī)劃，英國在未來14年將增加70-75GW太陽能發(fā)電，年均增長超過5GW（近幾年均不足1GW）。
4）此外，中國“整縣推進”、風光大基地、BIPV等光伏裝機指標充足，也可有力支撐光伏需求。
5）從裝機收益率角度看，近期歐洲電價大幅上漲（去年同期的4倍左右），假設(shè)這一異常電價（2倍常規(guī)電價）僅維持半年到1年，則IRR（項目收益率）可提升1.2-2.6pct；若隨能源轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)能源回不到原有價格（假設(shè)是1.05-1.1倍的常規(guī)電價），則IRR可提升1.3-2.5pct；此外，綠電、碳交易等也會提升光伏電價，假設(shè)電價提升1分/kWh，則IRR可提升0.6pct。顯然在上述三者同時具備的歐洲，IRR較此前有3pct以上的提升，而在中國等能源轉(zhuǎn)型加速的地方（新疆21年后平價上網(wǎng)電價為0.262元/kWh，而火電平價為0.25元/kWh），IRR也有1pct以上的提升。
6）上游價格能夠維持堅挺的核心支撐仍舊是下游需求的超預(yù)期釋放，全球能源獨立背景下，各國新能源發(fā)電建設(shè)需求大幅增長，Q2總體需求預(yù)計不會明顯下降，實際結(jié)果有望超出市場悲觀預(yù)期，有概率實現(xiàn)環(huán)比一季度需求繼續(xù)增長，歐洲市場有望大幅超預(yù)期，拉美、中東、東南亞等新興市場需求也在加速啟動，全年需求也大概率超預(yù)期。
1）是上游價格快速波動而下游談價需要時間，即開工率下調(diào)——上游價格下調(diào)至下游可接受范圍——開工率上升——上游價格逐步上漲至影響下游盈利。預(yù)計4月底-5月初本輪博弈將有初步結(jié)果，若硅料降價則可激發(fā)國內(nèi)外大量裝機需求，若硅料持穩(wěn)或漲價則表明歐洲、拉美等地區(qū)的高價格段需求已可完全消納硅料產(chǎn)出，進而增厚制造端整體利潤
2）是產(chǎn)業(yè)鏈4月份受全國各地疫情管控影響，各環(huán)節(jié)產(chǎn)品的生產(chǎn)發(fā)運受到不同程度影響，影響較為明顯的主要是中下游電池、組件、輔材等環(huán)節(jié)，后續(xù)隨著影響逐步消除，有望迎來開工率快速上升。目前硅料環(huán)節(jié)維持接近滿產(chǎn)狀態(tài)，硅片環(huán)節(jié)兩家一線企業(yè)開工率維持在85%，一體化企業(yè)開工率維持在90%-100%之間。
3）在下游需求高增的背景下，短期光伏裝機量有望從需求驅(qū)動轉(zhuǎn)向供給決定，排產(chǎn)的擾動不影響全年總銷量，二季度外部市場與內(nèi)部行業(yè)的各種利空都已經(jīng)集中釋放體現(xiàn)，中短期市場交易面情緒面風格面的影響，使得光伏主線龍頭再次出現(xiàn)絕望估值性價比，但對于全年需求邏輯都沒有造成實質(zhì)影響，依然看好光伏22年需求與利潤的高確定性高增長。
1, квартал работы:
1) из - за того, что цена на сборку имеет фьючерсные свойства, в ситуации, когда спрос продолжает превышать ожидания, прежняя цена заказа будет ниже текущей цены, в результате чего предприятие сборки в период
поставки будет испытывать давление на прибыль. для того чтобы уменьшить это воздействие, предприятия, ведущие сборку, в настоящее время могут выбрать вариант отсрочки поставки по низким ценам и увеличения объема поставок по текущим заказам, однако
потребности в отдельных товарах не совпадают с объемами централизованного производства, поэтому большинство ведущих компаний предпочитают откладывать поставки по низким ценам, тем самым снижая вероятность начала работ и проведения нового раунда игр в
верхнем течении.
2) сборка батареи пластины краткосрочной рентабельной нагрузки, но кольцо по сравнению с прошлым кварталом было значительно улучшено, обратный оборот в течение всего года также подтвердил, что прибыль кремния и
кремниевых пластин вверх по течению будет лучше, соответствующие вспомогательные материалы, инвертор рентабельность стабильна.
3) с выпуском ежегодных и одномесячных отчетов компаний в конце апреля ожидается, что в краткосрочной
перспективе в них будет содержаться раздел, посвященный колебаниям цен на акции.
второй квартал спрос:
1) с точки зрения планирования и целей политики, в этом году многие страны опубликовали
более радикальные планы перехода к использованию энергии.
2) 6 апреля кабинет министров германии утвердил "пакет пасхальных дней - Easter Package", который включает в себя новый законопроект о возобновляемых источниках энергии (EEEEG),
в соответствии с которым германия должна обеспечить к 2030 году 215GW солнечной энергии. В то время как в конце 21 - го года немецкие самолеты были оснащены лишь 59GW, среднегодовой объем новых самолетов в течение следующих 9 лет составит 17 GW
(в последние годы до 5GW). По данным обследования третьей стороны, в этом году 25% немецких домовладельцев хотят установить фотоэлектрические системы, что соответствует потенциальному спросу на 35GW.
3) 7 апреля правительство
Великобритании обновило британскую стратегию энергетической безопасности, предложив, что ? ожидается, что к 2035 году использование солнечной энергии увеличится в пять раз?. Исходя из этого, в ближайшие 14 лет Великобритания увеличит производство
солнечной энергии на 70 - 75 ГВт, а среднегодовые темпы роста превысят 5 ГВт (в последние годы - менее 1 ГВт).
4) Кроме того, в китае имеется достаточно показателей для установки фотоэлектрических приборов, таких, как ? окружные
двигатели?, большая база по ветру и ветру, BIPV и другие, которые также могут поддерживать спрос на фотовольт.
5) с точки зрения рентабельности установки, в последнее время цены на электроэнергию в Европе значительно выросли (около
4 раз за аналогичный период прошлого года), если предположить, что эта аномальная цена (в 2 раза выше обычной стоимости электроэнергии) сохранится только на полгода до 1 года, то IRR (проектной рентабельности) может повысить 1,2 - 2,6 pct; IRR может
быть повышен на 1.3-2.5pct, если традиционная энергия не возвращается к первоначальным ценам (предположим, в 1,05 - 1,1 раза выше обычной цены); Кроме того, зеленый электричество, торговля углеродом и т.д. Очевидно, что в то же время в Европе,
где есть три вышеупомянутых одновременно, IRR выше 3pct, чем ранее, а в китае и других странах с ускоренными энергетическими преобразованиями (Синьцзяне через 21 год паритет доступа в интернет составляет 0262 юаня / kWh, тогда как паритет горячей связи
составляет 0,25 юаня / kWh), IRR также имеет более 1 pct повышения.
6) цены в верхнем течении могут поддерживать высокий уровень основной опоры по - прежнему является сверхожидаемое падение спроса в нижнем течении, в условиях глобальной
энергетической независимости, спрос на новые виды энергии в странах существенно возрос, общий спрос на Q2 не ожидается значительного снижения, реальные результаты, как ожидается, превысят пессимистический прогноз рынка, есть вероятность того, что будет
продолжаться рост спроса в течение квартала, европейские рынки, как ожидается, значительно превысит ожидания, Латинской Америки, Ближнего Востока и Ближнего Востока, в странах с формирующейся рыночной экономикой, таких, как Юго - Восточная Азия,
также ускоряется процесс формирования спроса, который, по всей вероятности, будет превышать ожидаемые показатели в течение всего года.
3, в то время как основные противоречия промышленной цепи:
1) необходимо время для быстрого изменения цен в верхнем течении, а также для переговоров по ценам в нижнем течении, т.е. Ожидается, что в конце апреля - начале мая этого раунда игры будут иметь первые результаты, если силиконовые материалы
снижение цен может стимулировать спрос на внутренние и внешние машины, если силиконовые материалы стабильные или повышение цен, что говорит о высоких ценах в Европе, Латинской Америке и других регионах, чтобы полностью избавиться от силиконовых материалов
производства, и таким образом, повысить общую прибыль производителей
2) промышленная цепь в апреле под воздействием эпидемиологического контроля по всей стране, различные звенья производства и доставки продукции в различной степени,
влияние более очевидно, главным образом, батареи, компоненты, вспомогательные материалы и другие звенья в нижнем и среднем течении, по мере постепенного устранения влияния, как ожидается, будет иметь быстрый рост. В настоящее время силиконовые сегменты
поддерживают почти полное состояние производства, силиконовые сегменты двух передовых предприятий, чтобы начать работу на 85%, интегрированные предприятия, чтобы поддерживать между 90 - 100%.
3) на фоне высокого спроса вниз по течению,
краткосрочное количество фотоэлектрических агрегатов, как ожидается, изменится от спроса к решению предложения, нарушение выпуска продукции не влияет на общий объем продаж в течение всего года, во втором квартале внешний рынок и различные отрасли промышленности
были сосредоточены на различных преимуществах и выгодах, воплощенных в краткосрочном и среднесрочном рыночном стиле, В результате чего основные линий фотовольта вновь появился отчаянный стиль оценки затрат, но не оказывает существенного влияния на логику
спроса в течение всего года, по - прежнему наблюдается высокий уровень уверенности в том, что спрос на фотовольт и прибыль за 22 года растут.
全國服務(wù)熱線
東莞市星火太陽能科技股份有限公司
