光伏需求持續(xù)增長，2022年純堿供需缺口仍存高景氣有望保持！

國海證券研報系統(tǒng)的梳理了純堿行業(yè)的供需情況。其指出在供給及需求端雙重作用下，2022年純堿供需缺口將持續(xù)存在，全年開工率預(yù)計達到96%，純堿價格有望保持在較高的水平。

2022年初以來，純堿價格開始反彈。截至5月19日，重質(zhì)純堿、輕質(zhì)純堿價格分別為3000、2750元/噸。隨著疫情得到控制，行業(yè)庫存加速去化，純堿市場價格有望繼續(xù)反彈。產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司利潤彈性客觀。

1）純堿供給端

2021年底連云港130萬噸產(chǎn)能退出對純堿市場供給端造成很大沖擊。

2022年有效新增產(chǎn)能僅有安徽中鹽紅四方20萬噸以及江蘇德邦化工60萬噸產(chǎn)能，且受疫情影響大概率年底才能投產(chǎn)，全年有效產(chǎn)能預(yù)計為3161萬噸。2023年上半年遠興能源340萬噸產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)將緩解供給端緊張形勢。

2）純堿需求端

預(yù)計2022年純堿表觀消費量同比增長3.5%，2023年-2025年同比增長分別為3.4%、4.2%、4.8%。

①平板玻璃

平板玻璃75%左右的需求來自于建筑行業(yè)，與地產(chǎn)竣工息息相關(guān)。在全國疫情多點爆發(fā)情況下，各地平地產(chǎn)行業(yè)開工情況受到影響，各地積極出臺相關(guān)政策促進房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展。預(yù)計平板玻璃對應(yīng)純堿需求2022-2023年增速為0%，2024年-2025年增速為2%。

②光伏玻璃

在光伏發(fā)電成本持續(xù)下降和全球綠色能源復(fù)蘇等有利因素的推動下，未來幾年全球光伏新增裝機仍將快速增長。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測，樂觀情況下2025年全球光伏年新增裝機將達到330GW。對中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測數(shù)據(jù)取中值作為新增光伏裝機預(yù)測值，即2022-2025新增光伏裝機分別為217.5GW、247.5GW、272.5GW、300Gw,對應(yīng)純堿需求增速分別為314、362、403、447萬噸。

③碳酸鋰

隨著新能源汽車滲透率提高，碳酸鋰需求將迎來快速增長。據(jù)高工鋰電，未來四年國內(nèi)鋰電池出貨量復(fù)合增長率超過43%。預(yù)計2022-2025年碳酸鋰對應(yīng)純堿需求分別為67、97、141、204萬噸.

④其他輕質(zhì)純堿

輕質(zhì)純堿下游多集中在日用品領(lǐng)域，隨著疫情管控放松以及需求恢復(fù)，預(yù)計2022-2025年其他輕質(zhì)純堿需求以1.5%的增速緩慢增長。

綜合來看，預(yù)計2022年，純堿需缺口將持續(xù)存在，全年開工率預(yù)計達到96%，純堿價格有望保持在較高的水平。直到2023年遠興能源340萬噸純堿投產(chǎn)后，供需矛盾得以緩解，全年開工率預(yù)計為87%。

供需緊張格局下，純堿價格有望維持高位。2022年初以來，純堿行業(yè)以消化前期庫存為主，價格開始反彈。截至5月19日，重質(zhì)純堿、輕質(zhì)純堿價格分別為3000、2750元/噸。隨著疫情得到控制，行業(yè)庫存加速去化，純堿市場價格有望繼續(xù)反彈。

四家龍頭企業(yè)的利潤彈性預(yù)測數(shù)據(jù)如下：