自發(fā)自用，余量上網(wǎng)”是指 2022年， 問題1：今天新上市的近期光伏行業(yè)擾動因素較多，市場擔(dān)憂價格戰(zhàn)，導(dǎo)致光伏賽道出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整。

這里我們先來看幾個概念，就是光伏行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成，目前行業(yè)主要有以下幾個細分部分。

第一，硅料，又稱為多晶硅料，這是光伏行業(yè)的最上游，并且這一領(lǐng)域的市場份額集中度比較高，截至2020年底，我國的多晶硅CR5已經(jīng)高達87.5%。在全球多晶硅料市場，也超過了一半的份額。這其中國內(nèi)以通威股份為龍頭。

這里還要區(qū)分一個概念，多晶硅也是半導(dǎo)體的主要原料，但是光伏所用的太陽能級多晶硅純度一般在6N~9N之間，半導(dǎo)體等電子級多晶硅純度要求則要達到11N，工藝難度遠超太陽能級。

第二，硅片，硅料經(jīng)過復(fù)雜的工藝后形成硅片，而硅片又分為多晶硅片和單晶硅片，截至2020年底，單晶硅片的市占率已經(jīng)從2016年的20%，提升至超過90%，已實現(xiàn)了對多晶硅片的全面替代。

目前在單晶硅細分賽道，基本上是雙寡頭壟斷局面，以隆基、中環(huán)為主，市場集中度較高。但是去年以來新生硅片勢力快速崛起，比如上機數(shù)控、京運通等，開始搶食傳統(tǒng)龍頭份額。

第三，電池、組件。這是光伏行業(yè)的中游，也是相當(dāng)重要的細分地方，具備技術(shù)迭代的趨勢，細分也是比較多，比如玻璃、絲網(wǎng)切割、電池、膠膜等等。這其中以組件市場集中度高，像天合光能、晶澳科技等。

第四，發(fā)電系統(tǒng)。這是光伏的最下游，基本上就是電站運營企業(yè)，技術(shù)含量低，市場份額比較分散。

從整個光伏行業(yè)來看，目前全球主要產(chǎn)業(yè)鏈全在我國，各個細分領(lǐng)域都做到全球第一，我國多晶硅產(chǎn)量全球占比已達55%、硅片占83%、電池片占68%、組件占71%。

說完了上面，我們再來解讀一下目前隆基挑起的硅片降價。

11月30日，隆基股份調(diào)整了單晶硅片的官方報價，各尺寸硅片價格降幅為7.2%~9.8%。

12月2日，中環(huán)股份宣布硅片價格全線下調(diào)，各尺寸硅片降價降幅為6.04%至12.48%。

前面解讀過隆基降價的一些東西，這里老張再強調(diào)三點。

1，緩解庫存壓力。前面文章也一直在解讀，去年以來的光伏上游價格持續(xù)上漲，在一段時間會激活整個行業(yè)，但是由于價格無法向下游傳導(dǎo)，上游價格漲到最后，反而會抑制下游裝機量，導(dǎo)致行業(yè)陷入低迷，這個在隆基身上也能看出來。

數(shù)據(jù)顯示，隆基2021年前三季度存貨高達200億元，下游裝機量的低迷導(dǎo)致公司組件積壓是一個重要原因。公司為了激活下游消化庫存，主動降價不失為明智之舉，并且通過下游的放量反而能實現(xiàn)以價換量的效果，利潤空間不一定會壓縮，反而激活了整個行業(yè)。

2，隆基完成一系列布局，有底氣降價。

隆基這些年致力于向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，目前布局基本上完善，隆基不僅是光伏硅片龍頭，也是光伏組件和電池龍頭。盡管公司硅片主動降價，但依然可以通過公司產(chǎn)業(yè)鏈的個股緩解降低成本來對沖。

目前硅片、電池、組件都在技術(shù)迭代的路上，都有降成本的空間，而隆基已經(jīng)全面布局。

比如硅片的大尺寸化，電池的N型技術(shù)路線，也稱異質(zhì)結(jié)電池或HIT、HDT、SHJ電池，組件的封裝技術(shù)等，都存在降低成本的空間。

3，搶占市場份額，掃除競爭對手。

從光伏行業(yè)的發(fā)展歷史看，價格戰(zhàn)出現(xiàn)過多次，都是龍頭主動挑起，然后出清小散亂的市場參與者，從而引發(fā)一輪一輪的火熱行情。

去年以來硅片新勢力大舉殺入，在價格上漲、需求大增的大浪潮下，都有肉吃，所以隆基也不必在意。但是現(xiàn)在面臨下游需求萎靡，上游成本壓力下，這些新勢力在隆基面前就顯得有些礙眼了。

而隆基已經(jīng)布局好了完善的產(chǎn)業(yè)鏈，也成本控制的能力，主動挑起價格戰(zhàn)出清新勢力時機已到。這個時候跟隨起來的硅片企業(yè)由于不具備成本轉(zhuǎn)移能力，并且需要承受高昂的資本開始，很受傷，比如過度依賴硅片的中環(huán)、上機數(shù)控等。

從光伏大行業(yè)看，政策推動空間就在，二期風(fēng)光大基地項目也加快推進，對行業(yè)是大支撐，景氣度依然不錯。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游硅料由于投產(chǎn)周期較長，一般需要兩年的時間，還能享受價格的相對高位，預(yù)計至少到明年年中。硅片環(huán)節(jié)價格趨勢已出，隆基等一體化企業(yè)收益明顯，也別是明年要格外注意硅片新勢力面臨的價格和資本開始的巨大壓力。中上游價格回落，對組件也是利好。

從市場看，其實今年以來隆基、通威等的股價是沒怎么漲的，主要是估值波動下的振幅加大。后期需要密切關(guān)注價格和業(yè)績走勢，加大波段。

再好的投研邏輯，也需要市場的配合、資金的認可、以及較強的擇時能力。

以上內(nèi)容只是基于目前市場環(huán)境以及公司基本面的解讀分析，不做具體買賣建議。

A股是個不斷收割散戶的過程，老張粉一定要通過增強投研能力和把握市場脈搏的能力來武裝自己，這也是老張投研一直在做的！