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在經(jīng)歷長達(dá)3年的拉鋸戰(zhàn)后,天合光能股份有限公司董事長高紀(jì)凡終于如愿以償。
6月10日,這家全球光伏組件出貨量排名第3的公司,如期在上交所科創(chuàng)板掛牌上市,而此時據(jù)其撤離美股已過去整整3年。
短短一個月時間過后,7月9日,天合光能滬深市值突破378億元,位居光伏上市公司市值榜第8位。
創(chuàng)建于1997年的天合光能,是 光伏電站行業(yè)的龍頭企業(yè),于2006年在美國紐交所上市后其規(guī)模擴大十倍有余。然而,由于美股光伏行業(yè)整體估值偏低,在登陸紐交所10年之后,天合光能選擇了撤離。
選擇“回A”,天合光能并非個例。早在2019年9月,靳保芳執(zhí)掌的晶澳科技順利拿到A股通行證,成為首家光伏中概股借殼“回A”的企業(yè)。
這些光伏巨頭組團“回A”的場景,一如15年前他們在美扎堆上市。
2005年,中國光伏企業(yè)密集在美上市,一度締造出施正榮、彭小峰等中國首富,前者曾“掌舵”無錫尚德,后者曾“操盤”綠能寶。天合光能高紀(jì)凡、晶澳科技靳保芳亦成為第一批“吃螃蟹”的中國企業(yè)家。
然而好景不長, 光伏太陽能行業(yè)幾經(jīng)沉浮,如今施正榮和彭小峰等均黯然離場。
2010年后,伴隨隆基股份、通威股份等國內(nèi)A股上市公司的崛起,美股上市光伏公司的價值被嚴(yán)重低估。
“不僅是美股上市的光伏企業(yè),就連在港股上市的企業(yè)也想回A。保利協(xié)鑫能源作為一家營收200多億的企業(yè),目前估值才幾十億,極有可能拆分部分核心業(yè)務(wù),回A單獨上市。只不過,近兩年來,這一計劃卻遲遲沒了下文。”7月7日,一位不愿具名的光伏行業(yè)資深人士向時代周報記者透露。
同日,廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強在接受時代周報記者采訪時表示,企業(yè)考慮在哪個市場上市主要看估值和流動性。
他認(rèn)為,中國企業(yè)今后在美上市往往比較困難,A股對于光伏行業(yè)而言,目前是估值較好、流動性較好的市場。
中概股和港股“歸A潮”下,光伏企業(yè)往往歷經(jīng)重重困難,除了拆解VIE架構(gòu)外,在國內(nèi)上市,無論選擇IPO還是借殼,少則也需數(shù)年時間。
不過,剛剛過去的上半年,A股光伏板塊已再度熱鬧起來。10家新增掛牌企業(yè)數(shù)量不僅開創(chuàng)自2001年以來的最大增幅,上半年最后一天,中國光伏上市企業(yè)市值首次突破10000億大關(guān),或進一步提振資本市場對光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心。
光伏資本市場火熱
數(shù)據(jù)顯示,截至6月底,共計10家光伏企業(yè)在A股掛牌上市,數(shù)量創(chuàng)下歷年新高。2001年以來,每年登陸A股的光伏公司數(shù)量平均約為5-7家。
相較年初的8062億總市值,2020上半年最后一天,中國光伏上市企業(yè)市值首次突破10000元;6天后,光伏板塊整體市值再次飆升,達(dá)12130億,創(chuàng)光伏資本市場最新紀(jì)錄。
其中,隆基股份以1677億的市值位居第一,在不到一年的時間里,完成了50%的市值漲幅,成為中國光伏資本市場第一家市值超過1000億,又破1500億的企業(yè)。
通威股份、中環(huán)股份分別以840億元、730億元的總市值排在第二、第三位。“玻璃雙雄”表現(xiàn)搶眼,信義光能市值達(dá)649億元,居第四位;福萊特市值也達(dá)343億元,排名第十位。
市值榜上,超過90家光伏企業(yè)市值增長速度較年初超過100%。其中,固泰新材暴增2163.16%,市值由年初的0.07億元增長至1.48億元;已連續(xù)虧損兩年的潤達(dá)光伏,也由年初的0.49億市值,大增923.75%至4.51億元。
有券商表示,近期光伏板塊走強,一方面源于三、四季度將成為光伏出貨高峰。國內(nèi)光伏市場的項目申報和實際數(shù)據(jù)均超預(yù)期,不少新能源公司創(chuàng)歷史新高。另一方面,結(jié)合第三方機構(gòu)預(yù)測和一線銷售市場反饋,原本是傳統(tǒng)淡季的第三季度,可能淡季不淡。三、四季度預(yù)計平均每季度將有40GW左右的新增光伏裝機量。
事實上,首次突破萬億市值大關(guān)這一門檻,對于光伏行業(yè)實屬不易。早在2017年11月,66家中國光伏企業(yè)在三大資本市場(美股、A股、港股)上的市值總和便已高達(dá)9305億元,距離“萬億”大關(guān)僅一步之遙。
然而,就是這臨門一腳,光伏行業(yè)整整用了近3年的時間。
數(shù)據(jù)顯示,2018年“531”光伏新政落地后的6個交易日,三大資本市場上57家光伏上市公司市值縮水至5532億元,較5月31日新政實施前下降了13.97%,累計蒸發(fā)達(dá)868億元。受大幅度減少光伏行業(yè)補貼等政策影響,光伏企業(yè)市值一路下滑。
2019年1月,國家能源局發(fā)布《關(guān)于積極推進風(fēng)電、光伏發(fā)電無補貼平價上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》,明確提及“隨著風(fēng)電和光伏發(fā)電技術(shù)進步,十四五初期風(fēng)電、光伏發(fā)電將逐步全面實現(xiàn)平價?!惫夥a(chǎn)業(yè)全面進入平價時代成為共識。
2020年6月28日,國家能源局發(fā)布《2020年光伏發(fā)電項目國家補貼競價結(jié)果》,光伏板塊逆勢上揚,整體市值再次飆升。
雖然中國的股市走勢常常和經(jīng)濟發(fā)展背離,但有意思的是,在2018年‘5·31’光伏新政之后,中國光伏企業(yè)的U型市值變化,恰恰準(zhǔn)確反映了資本市場對光伏產(chǎn)業(yè)的判斷和信心。2018年至今,更多的優(yōu)質(zhì)資源向光伏頭部企業(yè)進行傾斜。加之新冠肺炎疫情的沖擊,一些不具市場競爭力的企業(yè)慘遭淘汰,兩極分化趨勢明顯,馬太效應(yīng)加劇,光伏產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展更加合理?!?月7日,中國能源經(jīng)濟研究院院長、中國可再生能源學(xué)會光伏專委會特約觀察員紅煒接受時代周報記者采訪時分析。
在其看來,光伏企業(yè)的市值效應(yīng),在一定程度上體現(xiàn)了資本對于光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心。資本于企業(yè)的重要性愈發(fā)凸顯,中國光伏產(chǎn)業(yè)正進入更加理性的“后上市時代”。
“企業(yè)上市最主要目的是融資,
分布式光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)是規(guī)模經(jīng)濟,規(guī)模產(chǎn)業(yè)不能單純依靠企業(yè)自身發(fā)展盈利,而是需要源源不斷的社會資本加持。通過上市實現(xiàn)融資,是大多光伏企業(yè)最便捷的途徑。”紅煒坦言。
林伯強則提醒,此輪大盤整體趨好,光伏板塊跟漲是好事。但也應(yīng)看到,光伏行業(yè)目前最大問題是退補前和退補后企業(yè)能否盈利?!肮夥袠I(yè)產(chǎn)能相對過剩。市場競爭激烈,預(yù)計困難時期仍將持續(xù)一段時間?!? 無奈之舉?
去年以來,以天合光能、晶科科技、晶澳科技、愛旭科技等為代表的光伏大佬相繼回歸A股。
時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn),自2005年尚德電力率先登陸紐交所,到2016年SPI綠能寶登陸納斯達(dá)克,這些當(dāng)年的光伏行業(yè)頭部企業(yè),在歷經(jīng)美股上市的“高光”時刻后,如今或退市沖擊科創(chuàng)版,或摘牌重組,或維持低股價艱難運行。
“之前在美股上市的中國光伏企業(yè)都想回A股,因為A股整體估值高很多。在美國資本市場,基本喪失了融資功能?!?月7日,一位光伏行業(yè)資深從業(yè)者無奈表示。
6月10日,天合光能在上交所科創(chuàng)板掛牌上市。與天合光能從退市紐交所到登陸科創(chuàng)板,耗時39個月的漫長速度相比,另一大光伏企業(yè)晶澳科技的回A路也非一帆風(fēng)順,自2018年7月從美股退市到借殼上市A股,晶澳科技總耗時累計17個月。
資本市場大熱之下,A股光伏板塊也在迎來新一波入局者。
在科創(chuàng)板的助推下,截至上半年,共計10家公司掛牌(或擬掛牌)上市,數(shù)量創(chuàng)下歷年新高。其中,天合光能、奧特維、金博股份、固德威、中信博登陸科創(chuàng)板。
時代周報記者還發(fā)現(xiàn),今年上半年,除龍頭企業(yè)天合光能、晶科科技外,以光伏設(shè)備、逆變器、輔材為代表的光伏企業(yè)在此輪IPO中唱起了主角。
具體看,在上游設(shè)備領(lǐng)域,迎來了英杰電氣和奧特維兩家企業(yè);在逆變器領(lǐng)域,上能電氣、固德威獲科創(chuàng)板批文;在輔材領(lǐng)域,分別主打背板、焊帶、碳基復(fù)合材料、銀漿、支架的賽伍技術(shù)、同享科技、金博股份、帝科股份、中信博相繼上市。另一邊,明冠新材、海優(yōu)新材也在摩拳擦掌,就連做鋁邊框的鑫鉑鋁業(yè)也在排隊中。
方正證券認(rèn)為,中國光伏企業(yè)之前未上市或是在美股上市,融資渠道受限。回歸 A 股后融資渠道打開,疊加再融資新規(guī)的松綁,可以進行較大規(guī)模的股權(quán)融資和產(chǎn)能擴張。
不過,亦有人擔(dān)心,光伏企業(yè)回歸A股,并非上上之策。
近日,保利協(xié)鑫能源某高管曾表示,如果是私有化,又上不了A股,或者因為回歸A股時間拖延太久,就會對企業(yè)造成不利的影響,在激烈的市場競爭中折戟沉沙。
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