2022年，隆基即將面對一場來勢洶洶的挑戰(zhàn)，光伏各個制造環(huán)節(jié)的行業(yè)“老二”們要大顯身手了。這些壓力的聚合會給隆基帶來不小的挑戰(zhàn)。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈可分為硅料、硅片、電池片、組件四個制造環(huán)節(jié)。隆基是全球最大的光伏硅片、組件制造商。

隆基以硅片起家，但“老二”中環(huán)股份近年來咬合很緊，即將在體量上追平隆基。自2016年開始，單晶硅逐步取代多晶硅，技術(shù)代差帶來了持續(xù)的超額利潤，作為單晶老大的隆基自然獲利最大。它與中環(huán)股份通過重磅擴產(chǎn)迅速形成雙寡頭格局，但隆基始終在規(guī)模上保持絕對領(lǐng)先。

隆基過去一直很激進的擴張步伐正在放緩，而緊隨其后的中環(huán)則在加快腳步。隆基曾在2021年半年報中曾表示，受制于原材料短缺和下游需求觀望，將“適當調(diào)整產(chǎn)能釋放和擴產(chǎn)節(jié)奏”。

圖1顯示，2020-2021年，隆基與中環(huán)的硅片差距逐步縮小。鑒于中環(huán)在寧夏50GW的在建項目，其產(chǎn)能在2022年底預(yù)計達122GW，屆時很可能追平隆基甚至超越。

隆基在硅片和組件端建立起的絕對優(yōu)勢，使得其可根據(jù)市場情況靈活調(diào)整硅片外售比例，抵御市場風險，從而實現(xiàn)利潤最大化。但隆基進軍組件與客戶直接競爭，破壞了自身的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，帶來了巨大的客戶壓力。相比之下，中環(huán)的客戶基礎(chǔ)更為扎實，粘性更強。

2022年的硅片端或為競爭最激烈的環(huán)節(jié)，利潤和產(chǎn)業(yè)集中度均將下降，隆基、中環(huán)兩大頭部間的廝殺不可避免。除了產(chǎn)能上的追趕，中環(huán)在技術(shù)路線上也步步緊逼。

一直以來，隆基、中環(huán)分別為182mm、210mm尺寸陣營的主要代表，涇渭分明。但中環(huán)近期首次推出218.2mm尺寸產(chǎn)品，這被外界解讀為中環(huán)搶奪隆基182mm市場蛋糕的重要信號，中環(huán)的“越界”行為直接向隆基宣戰(zhàn)。

再看組件環(huán)節(jié)，隨著老牌組件廠商逐步回歸A股，隆基也將面臨更為激烈的競爭。

2014年開始，為了開拓單晶硅片的下游市場，隆基將業(yè)務(wù)延伸至組件端，并加碼電池片業(yè)務(wù)。憑借著不可逆的單晶技術(shù)大潮，隆基的組件業(yè)務(wù)也迅速做強。除此之外，這也和老牌組件商彼時被困美股有關(guān)。2015年，國內(nèi)加大了對光伏行業(yè)的扶持力度，而美股的光伏中概股卻面臨估值低及退市風險。因此，一股回歸A股潮由此發(fā)跡。晶澳科技、天合光能、晶科能源分別于2019年、2020年、2022年回歸A股。

老牌組件商們忙著回A上市，這為隆基提供了“真空”的競爭環(huán)境。早在國內(nèi)上市的隆基具備優(yōu)厚的融資條件，逐步壯大。隆基在2017年空降全球組件第七，并于2020年登頂光伏組件制造。

然而，好日子可能一去不復(fù)返。除了剛登陸科創(chuàng)板的晶科，晶澳與天合均在過去幾年中埋頭苦擴，業(yè)績上漲。據(jù)咨詢機構(gòu)PV Infolink統(tǒng)計，2021年隆基繼續(xù)位居全球第一；天合、晶澳并列第二；2016-2019年連續(xù)四年冠軍的晶科退居第四。

其中，從第四躍至第二的天合將成為隆基在組件端的強勁對手。截至2021年底，天合的電池、組件產(chǎn)能為35GW、50GW；隆基的電池、組件產(chǎn)能為38GW、65GW。這個差距并不大。

長期看來，以中環(huán)、天合為代表的210mm陣營氣候漸成，未來給隆基帶來的壓力值得關(guān)注。2021年原材料漲價貫穿全年，天合光能預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤17.2億元-20.5億元，同比增加40%-67%。業(yè)績逆勢增長主要由于其210mm電池、組件技術(shù)和產(chǎn)品上的優(yōu)勢。

除了制造端的壓力，2022年隆基也需做好將“最賺錢光伏企業(yè)”讓位于通威的準備。2021年，得益于硅料的高價，通威迅速拉近與隆基的凈利潤差距。2022年硅料價格預(yù)計仍將維持高位，通威作為硅料龍頭獲利最大。而隆基的硅片利潤進一步收縮，通威有可能超越隆基，成為最賺錢的光伏公司。

目前隆基在硅片、組件兩端登頂，通威則在電池和硅料兩端登頂。在體量和行業(yè)地位上，通威已與隆基相當。市場對通威這位“后起之秀”寄予厚望。業(yè)內(nèi)有觀點認為，隆基市值雖處于高位，但硅片已經(jīng)沒有絕對優(yōu)勢，保持和突破的壓力加大。通威的硅料優(yōu)勢還可以保持，且在上升通道。

En 2022, ronky sera confronté à un défi de taille, les ? deuxièmes ? de l'industrie photovolta?que dans tous les secteurs de la fabrication se démarqueront. L'agrégation de ces pressions posera des défis considérables à lonkey.

La cha?ne de l'industrie photovolta?que peut être divisée en silicium, plaquette de silicium, plaquette de batterie, module quatre liens de fabrication. Lonkey est le plus grand fabricant mondial de plaquettes et de composants photovolta?ques.

Lonkey a commencé avec des puces de silicium, mais les parts de Middle Ring de "bite" ont été serrées ces dernières années et sont sur le point d'égaliser la masse de lonkey. à partir de 2016, le silicium monocristallin a progressivement remplacé le polysilicium, ce qui a entra?né des bénéfices excédentaires continus en raison de la mauvaise génération technologique. Longji, en tant que chef du monocristal, a naturellement réalisé les plus grands bénéfices. Il a rapidement formé un duopole avec central par l'expansion de la production de poids lourds, mais lonkey a toujours été en avance absolue sur l'échelle.

L'expansion autrefois agressive de ronky ralentit, suivie par le Centre qui accélère. Dans son rapport semestriel de 2021, Longji a déclaré qu'elle ? ajusterait correctement le rythme de libération et d'expansion de la capacité ? en raison de la pénurie de matières premières et de la demande en aval.

La figure 1 montre que, de 2020 à 2021, l'écart entre les plaquettes de silicium de Longji et de Central ring s'est progressivement réduit. Compte tenu du projet en construction de 50 GW de Zhonghuan à Ningxia, sa capacité de production devrait atteindre 122 GW d'ici la fin de 2022, ce qui est susceptible de rattraper ou même de dépasser Longji.

L'avantage absolu de Longji sur les plaquettes de silicium et les composants lui permet d'ajuster de manière flexible la proportion des ventes à l'extérieur des plaquettes de silicium en fonction de la situation du marché, de résister aux risques du marché et de maximiser les bénéfices. Mais les composants avancés de Longji sont en concurrence directe avec les clients, ce qui détruit l'écologie industrielle et entra?ne une énorme pression sur les clients. En revanche, la clientèle de Central ring est plus solide et plus collante.

En 2022, l'extrémité de la puce de silicium ou le maillon le plus compétitif, les bénéfices et la concentration de l'industrie diminueront, les combats entre Longji et central sont in évitables. En plus du rattrapage de la capacité de production, le Centre de la ligne technique est également pressé étape par étape.

Jusqu'à présent, Longji et central sont les principaux représentants des camps de taille 182mm et 210mm, respectivement, avec des différences claires. Mais central a récemment lancé pour la première fois un produit de taille 218,2mm, qui a été interprété comme un signal important que central a volé le gateau de marché de 182mm de Longji, et le comportement "hors de portée" de central a directement déclaré la guerre à Longji.

En ce qui concerne les composants, Longji sera également confrontée à une concurrence plus féroce à mesure que les anciens fabricants de composants retourneront progressivement aux actions a.

à partir de 2014, afin d’ouvrir le marché en aval des plaquettes de silicium monocristallin, Longji a étendu ses activités à l’extrémité des composants et a ajouté des puces de batterie. Avec la marée montante de la technologie des monocristaux irréversibles, les activités de composants de lonkey se sont rapidement intensifiées. En outre, cela est également lié au fait que les anciens fournisseurs de composants ont été piégés par les actions américaines à l'époque. En 2015, la Chine a intensifié son soutien à l’industrie photovolta?que, tandis que les actions américaines dans le secteur photovolta?que sont confrontées à une faible évaluation et à un risque de radiation. Par conséquent, une marée de retour a a commencé. Jingao Science and Technology, Trina Solar Energy et Crystal Energy sont retournés aux actions a respectivement en 2019, 2020 et 2022.

Les anciens fabricants de composants sont occupés à revenir sur la liste a, ce qui fournit un environnement concurrentiel ? vide ? pour ronky. Longji, qui a été cotée en Chine dès le début, a de bonnes conditions de financement et se développe progressivement. Lonkey a atterri au septième rang mondial des modules en 2017 et a atteint le Sommet de la fabrication de modules photovolta?ques en 2020.

Cependant, les bons jours peuvent dispara?tre. à l'exception de la famille des cristaux, qui vient d'atterrir sur le marché de la création scientifique, jingao et Skyteam se sont tous deux développés au cours des dernières années et ont obtenu des résultats plus élevés. Selon PV infolink, un consultant, Longji a continué de se classer au premier rang mondial en 2021; Tianhe et jingao se classent au deuxième rang; JingKe, qui a remporté quatre années consécutives en 2016 - 2019, a terminé quatrième.

Parmi ceux - ci, Skyteam, qui passe du quatrième au deuxième saut, sera un adversaire puissant pour ronky à l'extrémité des composants. à la fin de 2021, la capacité des batteries et des composants de Trina était de 35gw et 50gw; La capacité des batteries et des composants de Longji est de 38 GW et 65 GW. L'écart n'est pas grand - chose.

à long terme, le climat du camp de 210mm, représenté par Zhonghuan et Tianhe, s'est progressivement développé et la pression future sur Longji mérite notre attention. En 2021, le prix des matières premières a augmenté tout au long de l'année. Trina Solar Energy prévoit réaliser un bénéfice net de 1,72 milliard de RMB à 2,05 milliards de RMB, en hausse de 40 à 67% d'une année sur l'autre. La croissance négative des performances est principalement due à ses batteries de 210mm, à la technologie des composants et aux avantages des produits.

En plus de la pression du c?té de la fabrication, lonkey devra se préparer à céder la place à Tongwei en 2022. En 2021, grace au prix élevé du silicium, Tongwei a rapidement réduit l'écart de bénéfice net avec Longji. Les prix du silicium devraient rester élevés en 2022, Tongwei étant le leader du silicium le plus rentable. Alors que les bénéfices de lonkey se contractent davantage, Tongwei pourrait dépasser lonkey et devenir la société photovolta?que la plus rentable.

à l'heure actuelle, Longji monte au Sommet aux deux extrémités de la plaquette de silicium et des composants, tandis que Tongwei monte au Sommet aux deux extrémités de la batterie et du silicium. Tongwei est déjà comparable à lonkey en volume et en position industrielle. Le marché attend beaucoup de Tongwei en tant que ? jeune homme ?. Selon certains points de vue de l'industrie, bien que la valeur marchande de Longji soit élevée, les plaquettes de silicium n'ont pas d'avantage absolu et la pression pour maintenir et briser augmente. Tongwei silicone Advantage peut également être maintenu et dans le canal ascendant.