雖然6月1日上海就進入全面恢復生產(chǎn)生活秩序階段了，但應該還是有好些公司是端午假后再正式復產(chǎn)復工的，所以今天看到一句話，真的有被笑到：
“上海主力回來上班，A股氣質(zhì)立馬不一樣了。”
具體來看，滬深股指今日全線上揚，“鋰、 光伏發(fā)電、芯”等熱門賽道紛紛崛起，北向資金跑步入場，科創(chuàng)板后，創(chuàng)業(yè)板指也進入技術(shù)性牛市。盤面上，WIND顯示鋰礦指數(shù)大漲近9%，鹽湖提鋰、動力電池指數(shù)均漲6%左右，光伏股造好，龍頭股放量上漲助推CRO板塊，汽車股依舊火熱，煤炭股穩(wěn)步攀升，券商板塊發(fā)力，地產(chǎn)股則顯低迷。
截至收盤，上證指數(shù)漲1.28%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.92%，科創(chuàng)50漲3.86%。大市成交1.11萬億元，上日為0.892萬億元。北向資金全天大幅凈買入112.55億元，近6個交易日連續(xù)加倉累計超400億元；其中滬股通凈買入50.5億元，深股通凈買入62.04億元。（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2022/06/06）。
港股方面高開后震蕩走強，尾盤在大市值科技龍頭帶領(lǐng)下指數(shù)放量直線拉升。截至收盤，恒生指數(shù)漲2.71%報21653.9點，恒生科技指數(shù)漲4.64%報4601.95點。大市成交1385.16億港元，南向資金凈買入15.02億港元?？萍箭堫^全線收漲，新能源汽車、有色、醫(yī)藥股走強，地產(chǎn)、水泥股延續(xù)跌勢。（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2022/06/06）。
具體來看看今天的市場熱點。
深圳：推進12英寸芯片生產(chǎn)線、第三代半導體等重點項目建設(shè)。
深圳市人民政府發(fā)布《關(guān)于發(fā)展壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群和培育發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)的意見》?！兑庖姟诽岢?，加快完善集成電路設(shè)計、制造、封測等產(chǎn)業(yè)鏈，開展EDA工具軟件、半導體材料、高端芯片和專用芯片設(shè)計技術(shù)攻關(guān)，推進12英寸芯片生產(chǎn)線、第三代半導體等重點項目建設(shè)，支持福田、南山、寶安、龍崗、龍華、坪山等區(qū)建設(shè)集聚區(qū)，打造全國集成電路產(chǎn)業(yè)集聚地、人才匯聚地、創(chuàng)新策源地。（引自金十數(shù)據(jù)）
深圳：到2025年全市新能源發(fā)電裝機占比達到83%，產(chǎn)業(yè)增加值達到1000億元左右
深圳市發(fā)改委等多部門發(fā)布《深圳市培育發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)集群行動計劃（2022-2025年）》。計劃提出，到2025年，全市新能源發(fā)電裝機占比達到83%，產(chǎn)業(yè)增加值達到1000億元左右，年增加值百億元級企業(yè)3-5家，十億元級企業(yè)30家，形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展、創(chuàng)新要素集聚、市場活力迸發(fā)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展新生態(tài)。持續(xù)推進“華龍一號”三代核電技術(shù)向智能化方向發(fā)展，加強核燃料組件和事故容錯燃料等技術(shù)研發(fā)，開展四代核電前沿技術(shù)攻關(guān)。強化 光伏發(fā)電裝備、電池片及組件、系統(tǒng)集成、電站建設(shè)運維產(chǎn)業(yè)鏈條。做大做優(yōu)光伏逆變器、太陽能電池制造裝備等優(yōu)勢領(lǐng)域，著力推動光伏逆變器向高功率密度化、電網(wǎng)友好化和高度智能化方向發(fā)展，積極開發(fā)新一代晶硅太陽能電池制造設(shè)備。（引自華爾街見聞）
貴州：重點推進NDSD新能源動力電池及材料、MT3萬噸醬香系列酒技改工程等項目加快建設(shè)
貴州省印發(fā)進一步加快重大項目建設(shè)擴大有效投資若干措施，措施提出，加快推進新型工業(yè)化投資項目建設(shè)。加快新型工業(yè)化基金和新動能產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金投放使用，60%投向新能源汽車、新能源電池及材料、現(xiàn)代化工、大數(shù)據(jù)電子信息、高端裝備制造、新能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)，上半年投放60%以上、使用率達60%以上。重點推進NDSD新能源動力電池及材料、ZGSH50萬噸/年聚乙醇酸(PGA)、貴陽大數(shù)據(jù)科創(chuàng)城、MT3萬噸醬香系列酒技改工程、磷化集團20萬噸/年磷酸鐵等新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)項目加快建設(shè)。（引自同花順財經(jīng)）
中國5月財新服務(wù)業(yè)PMI為41.4，前值36.2
5月財新中國綜合PMI錄得42.2，高于4月5個百分點，顯示近期疫情形勢好轉(zhuǎn)帶動經(jīng)濟景氣度回升，但疫情約束仍然明顯。（引自中國證券網(wǎng)）
文旅部：2022年端午節(jié)假期實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入258.2億元，同比下降12.2%
經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，2022年端午節(jié)假期，全國國內(nèi)旅游出游7961.0萬人次，同比下降10.7%，按可比口徑恢復至2019年同期的86.8%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入258.2億元，同比下降12.2%，恢復至2019年同期的65.6%。全國文化和旅游假日市場總體安全平穩(wěn)有序。（引自財聯(lián)社）
節(jié)后第一天，在估值修復和景氣向好的雙重邏輯下，“鋰、光、芯”等熱門賽道紛紛走強。除了前文提到的這些消息面利好對鋰電、芯片的催化，早盤的一個“小高潮”——光伏板塊的急拉升也是來自一則關(guān)稅利好。
6月6日，據(jù)《華爾街日報》援引未具名知情人士，由于通脹及可再生能源發(fā)展壓力，白宮或?qū)⒂谥芤恍純赡陜?nèi)不會對太陽能進口征收任何新關(guān)稅。而在上周日，美國商務(wù)部部長雷蒙多接受CNN采訪時亦表示，取消部分商品的關(guān)稅“可能是有意義的”，有助于遏制美國40年來最嚴重的通脹。
說到這里，順便提一下6月1日開始的美聯(lián)儲縮表。我們此前在《美聯(lián)儲也做心理按摩？》一文中講過，Taper-加息-縮表是美聯(lián)儲政策收緊的組合拳，與大家這陣子已經(jīng)比較熟悉的加息不同，縮表會減少美聯(lián)儲負債端的存款準備金以及逆回購項，可以簡單理解為QE的逆向操作，通過拋售現(xiàn)有的資產(chǎn)回收市場上的美元。因為是直接抽走了基礎(chǔ)貨幣，與提高資金成本的加息相比，縮表被認為是一種更嚴厲的緊縮政策。
據(jù)華安證券測算，美聯(lián)儲需要削減大約3~3.5萬億美元，但是考慮上一輪經(jīng)驗及美國當前經(jīng)濟形勢，本輪縮表實際規(guī)模預計難以達到這一水平。而且雖然美聯(lián)儲緊縮路徑會持續(xù)對市場造成擾動，但相較于加息，縮表對于美元流動性和美債的影響會更加直接，對包括美股在內(nèi)的其他類別資產(chǎn)傳導鏈條較長、影響較小，本身對我國的總體影響相對可控，國內(nèi)市場主要矛盾仍然落在經(jīng)濟基本面上。
說回 光伏發(fā)電，事實上，自開啟反規(guī)避調(diào)查后，來自美國光伏行業(yè)的輿論壓力已不斷升級。
Solarzoom報道，美國光伏行業(yè)協(xié)會、19名州長、85名國會議員曾在5月先后聯(lián)名控訴“反規(guī)避調(diào)查給美國光伏產(chǎn)業(yè)及超過23萬個就業(yè)崗位帶來前所未有的巨大危機”。美國現(xiàn)在選擇“松口”，本質(zhì)上也體現(xiàn)了中國在世界光伏供應鏈上的重要地位，因為對中國光伏的貿(mào)易壁壘，已經(jīng)在其國內(nèi)帶來了一筆更貴的經(jīng)濟賬。（相關(guān)閱讀：《歐洲會有多需要光伏？》）
后續(xù)來看，考慮到美國國內(nèi)的通脹壓力和全球范圍內(nèi)的可再生能源發(fā)展訴求，反規(guī)避調(diào)查等光伏貿(mào)易政策有可能會進一步松動，再加上現(xiàn)行供應體系下美國本土無法進行替代性生產(chǎn)，也不排除直接采取臨時措施、恢復進口組件供應的可能。
如果本次反規(guī)避調(diào)查能夠停止，單面組件只需繳納15%的201關(guān)稅，雙面產(chǎn)品則無需繳納關(guān)稅。這樣一來，繼Q1、Q2強勁的歐洲、南美市場之后，北美市場也有望恢復活躍，或?qū)Ⅱ?qū)動我國光伏產(chǎn)業(yè)Q3終端需求景氣度再超預期。
再將目光轉(zhuǎn)回國內(nèi)，近期我國光伏支持政策也是密集發(fā)布。
在5月30日《關(guān)于促進新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展的實施方案》確定2030年風光發(fā)電總裝機容量目標、2025年屋頂光伏覆蓋目標并推動新能源項目納入REITs試點支持范圍之后，國家發(fā)改委、國家能源局等九部門緊接著就在6月1日聯(lián)合印發(fā)了《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》，對光伏發(fā)電量的相關(guān)表述是“實現(xiàn)翻倍”。
這些宏觀政策短期上有望繼續(xù)驅(qū)動終端需求并提升板塊估值中樞，長期來看也有助于將行業(yè)發(fā)展痛點“逐個擊破”。
微觀層面，硅料環(huán)節(jié)據(jù)硅業(yè)分會最新數(shù)據(jù)，國內(nèi)多晶硅價格在短暫持平后重拾漲勢，反映需求高景氣；電池片環(huán)節(jié)技術(shù)迭代加速，主流廠商一方面加速布局TOPCon技術(shù)與產(chǎn)能，另一方面積極探索IBC和HJT路線，有望分別運用至分布式和大型地面電站兩種場景，形成投產(chǎn)-規(guī)?；当?持續(xù)擴產(chǎn)的良性循環(huán)。
兩相結(jié)合，可以看出2022年的原材料價格上漲尚未給產(chǎn)業(yè)鏈帶來顯著的負反饋壓力，二季度以來產(chǎn)業(yè)鏈維持“量價齊升”狀態(tài)，正在修正一季度末的市場悲觀預期，有望推動二季度乃至全年業(yè)績的一致預期上修。
據(jù)國家能源局，1-4月國內(nèi) 光伏發(fā)電新增裝機量達到16.88GW，同比增長159%，其中4月份新增裝機3.67GW，同比增長110%，環(huán)比增長56%；海關(guān)總署數(shù)據(jù)也顯示，4月電池組件出口223.47億元，同比增長71%，維持上漲態(tài)勢。在此基礎(chǔ)上，中信證券預計國內(nèi)全年裝機有望增至75-80GW，全球裝機有望超230GW。
當前，光伏產(chǎn)業(yè)市盈率在40倍左右，處于55%左右的歷史分位點（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2022/06/06），隨著景氣度的持續(xù)提升，板塊估值中樞有望進一步上移，光伏的長期配置價值方興未艾。