光伏龍頭戴維斯雙擊重要的一環(huán)（估值提升）消耗殆盡，阿爾法收益隨之逐步喪失，整個(gè)板塊正在迎來較大貝塔波動(dòng)。

在這樣的時(shí)點(diǎn)，我們不禁想問：

1、戴維斯雙擊完成一擊后的光伏產(chǎn)業(yè)公司還有投資機(jī)會(huì)嗎？

2、遲遲未開打的硅片價(jià)格戰(zhàn)終于于2021年底開打，未來格局如何？

3、如何看待巨頭們的焦慮？

4、在2021年初筆者領(lǐng)先于市場(chǎng)看多光伏組件環(huán)節(jié)之后，組件個(gè)股迎來暴漲之后，未來還值得投資嗎？

5、各產(chǎn)業(yè)細(xì)分鏈的博弈反應(yīng)了什么趨勢(shì)？

6、估值提升甚至透支之后，如何把握光伏行業(yè)的投資機(jī)會(huì)？

 

帶著這些疑問，僅以筆者淺薄的認(rèn)知，用局外人的眼光來剖析一下這些問題，作為我們投資光伏行業(yè)的思考。

  

01

光伏硅片價(jià)格戰(zhàn)重塑產(chǎn)業(yè)格局

【1】硅片價(jià)格戰(zhàn)的前世今生：

2021年11月30日下午，隆基股份(SH:601012)公告大幅下調(diào)了硅片價(jià)格，引起市場(chǎng)大幅波動(dòng)和擔(dān)憂。

那么如何看待硅片價(jià)格戰(zhàn)的拉開以及如何重塑產(chǎn)業(yè)格局？硅片價(jià)格戰(zhàn)開啟了光伏上游價(jià)格戰(zhàn)的序幕？

實(shí)際上，硅片由于新勢(shì)力的進(jìn)入，打亂了硅片原有的競(jìng)爭(zhēng)格局，但是因?yàn)樯嫌稳惫枇?，且新?shì)力產(chǎn)能爬坡需要時(shí)間，導(dǎo)致硅片的毛利率在今年大部分時(shí)間都能夠相對(duì)穩(wěn)定，與硅料價(jià)格幾乎同漲同跌。

但是我們知道這種情況肯定是不可持續(xù)的。因?yàn)樾聞?shì)力的爬坡逐步上來，此外隆基的產(chǎn)能也上來了，到年底105GW，同時(shí)組件產(chǎn)能也擴(kuò)大到65GW，電池是38GW左右。

對(duì)于持續(xù)一年的硅片紅利（價(jià)格戰(zhàn)應(yīng)該早半年開打）來說，中環(huán)股份(SZ:002129)目前只有硅片，所以他是比較怕價(jià)格戰(zhàn)的，新勢(shì)力資本開支巨大，爬坡需要時(shí)間。而隆基正在向組件和電池?cái)U(kuò)張，如果按照25%的組件市占率來看，隆基的版圖已經(jīng)相當(dāng)可以。

如果2022年全球組件200GW，25%的市占率也才50GW，所以刺激全球組件市場(chǎng)規(guī)模放大到220GW以上，才能消化隆基的組件產(chǎn)能。目前開工率不足導(dǎo)致隆基大量資源閑置，且組件對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)占比越來越大的情況下，發(fā)動(dòng)硅片價(jià)格戰(zhàn)提振市場(chǎng)需求，用組件業(yè)績(jī)的彈性回補(bǔ)硅片環(huán)節(jié)，同時(shí)打壓硅片新勢(shì)力，符合隆基一貫的戰(zhàn)略打法。

那么為何選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)，實(shí)際上有四點(diǎn)：

1、高價(jià)組件確實(shí)影響了需求不利于隆基組件戰(zhàn)略。

2、隆基基本完成了組件電池環(huán)節(jié)的布局，可以打硅片價(jià)格戰(zhàn)了。

3、隆基預(yù)計(jì)硅料的拐點(diǎn)將快速到來。

4、低價(jià)組件訂單執(zhí)行完畢，對(duì)利潤(rùn)影響變小。

事實(shí)上，正是這樣的合力因素，導(dǎo)致隆基開始正式應(yīng)對(duì)價(jià)格戰(zhàn)的問題。而對(duì)于缺乏下游傳導(dǎo)和成本較高的硅片企業(yè)來說無疑是更麻煩的。

此外硅片價(jià)格戰(zhàn)，在19年底20年上半年也曾發(fā)生過，當(dāng)時(shí)隆基產(chǎn)能上來了，大肆發(fā)動(dòng)了硅片價(jià)格戰(zhàn)，硅片價(jià)格多次下調(diào)，刺激了市場(chǎng)需求，隨后經(jīng)過橫盤數(shù)個(gè)月震蕩后，開啟牛市。

這次價(jià)格戰(zhàn)發(fā)動(dòng)的背景與此前不一致，但也有雷同。背景都是產(chǎn)能大量釋放，新的產(chǎn)能如182及210上馬。不同的是這次新生勢(shì)力攪局且電池廠商有意扶持弱勢(shì)企業(yè)抗衡巨頭。

此外，這次從成本端來看，硅片價(jià)格的成本應(yīng)該沒有以前那樣有效的大幅降低，而上一次，隆基的成本是降低很快的。這次與上次不同，則是隆基完成了組件電池的版圖的擴(kuò)張。

那么從這個(gè)維度分析來看，硅片價(jià)格戰(zhàn)開打其實(shí)是必然趨勢(shì)，同時(shí)也會(huì)隨著未來硅料價(jià)格下行而愈演愈烈，直到硅片新勢(shì)力停止瘋狂擴(kuò)張，并意識(shí)到我年初預(yù)判過的，新勢(shì)力將面臨慘烈的代價(jià)，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)并不是一個(gè)很多人眼中的低門檻行業(yè)。

 

【2】硅片價(jià)格戰(zhàn)會(huì)引發(fā)什么的結(jié)果？

 

那么，我們要分析，硅片價(jià)格戰(zhàn)開啟導(dǎo)致什么樣的格局？硅片價(jià)格戰(zhàn)會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)格局變好而不是變壞。

因?yàn)橹按蠹夷貌坏焦枇系呢洠杵?yīng)自然也緊張，隨著未來硅料緩解且硅片大量產(chǎn)能釋放，硅片進(jìn)入合理利潤(rùn)階段，考驗(yàn)的是大家成本控制能力。大家都賺錢，毛利率都高的時(shí)候，成本控制能力不再成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)，而是看產(chǎn)能看訂單看原材料。

實(shí)際并非如此，光伏行業(yè)對(duì)成本管控及運(yùn)營(yíng)迭代能力是非常看重的。有些產(chǎn)品的定價(jià)并不完全由成本決定，而是供求與不可變成本之間的平衡，因?yàn)楣杵潭ㄙY產(chǎn)投資較大，不可變成本較大，而供求上來，所以硅片在未來是犧牲毛利率的競(jìng)爭(zhēng)格局階段，主要看大家的成本控制能力，當(dāng)然我覺得這種價(jià)格戰(zhàn)某些企業(yè)肯定是受不了的。

但有一點(diǎn)，硅片價(jià)格戰(zhàn)會(huì)打到什么程度，我想隆基一定是會(huì)保持其自身在硅片環(huán)節(jié)合理的毛利率水平的前提下發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)，并不會(huì)像大家想象的那樣，甚至殺穿其現(xiàn)金成本區(qū)間，但是即便如此，二三線的硅片企業(yè)依然很難受。

從何而知？我們看到目前全行業(yè)因?yàn)榧卸忍岣?，而不再像以前那樣隨意殺穿成本，保價(jià)格局明顯，在硅料價(jià)格大幅上漲的時(shí)候，硅片仍然保證了一些利潤(rùn)就可以看出，而現(xiàn)在的組件環(huán)節(jié)也依然是。

我們就可以看到，光伏各環(huán)節(jié)，其實(shí)已經(jīng)并不是大家想象的那樣悲觀，內(nèi)卷到悲觀的程度，這一點(diǎn)，是我們必須得以重視的，并且是判斷未來估值和盈利的最基本假設(shè)。

 

由于上述分析，硅片價(jià)格戰(zhàn)重塑市場(chǎng)格局，會(huì)發(fā)生哪些變化？

1、硅片價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致光伏組件拔高的趨勢(shì)戛然而止，組件價(jià)格迎來拐點(diǎn)，必然刺激需求。這是毫無疑問的問題。我也不清楚，為什么有些大V甚至反對(duì)這樣的論斷，很奇怪。

2、硅片價(jià)格戰(zhàn)有利于加快瓦解高位硅料價(jià)格的趨勢(shì)。硅料價(jià)格上漲一來因?yàn)榫o張和CR5份額的大幅提高，二來是因?yàn)楣枇闲聞?shì)力的搶單，當(dāng)硅片利潤(rùn)變得非常薄甚至面臨虧本的囧境，那么會(huì)抑制這種趨勢(shì)，但是這種抑制需要點(diǎn)時(shí)間，因?yàn)槟壳按蟛糠趾灹碎L(zhǎng)單，但是搶單的情況會(huì)減少，壓庫存的情況也會(huì)大幅減少，因?yàn)榇蠹叶寂聨齑鏁?huì)跌價(jià)了。我預(yù)計(jì)在2022年年底開始，硅料價(jià)格將加速回歸到10萬元噸以下的行情。

3、緩解巨頭的隱憂，并繼續(xù)回歸到降本增效及技術(shù)迭代的老路上來。

4、繼續(xù)確立利潤(rùn)向組件環(huán)節(jié)牽引的趨勢(shì)。目前光伏組件環(huán)節(jié)CR5的集中度是不斷提高的，隆基組件市占率已經(jīng)達(dá)到25%的水平，整個(gè)組件環(huán)節(jié)格局改善明顯，趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。

 

【3】硅片價(jià)格戰(zhàn)會(huì)引發(fā)光伏板塊崩盤嗎？

隆基歷史上多次價(jià)格戰(zhàn)及硅料歷史上的多次價(jià)格戰(zhàn)，也并沒有打消隆基、通威股份(SH:600438)作為光伏巨頭的成長(zhǎng)路徑及其股價(jià)走勢(shì)的長(zhǎng)期牛市。目前雖不可同日而語，但是基本邏輯和框架是一致的。

目前大家擔(dān)心對(duì)市場(chǎng)沖擊主要有以下幾點(diǎn)？

1、硅片開打價(jià)格戰(zhàn)，使投資者對(duì)光伏內(nèi)卷的擔(dān)心增強(qiáng)，從而使其本身比較高估的靜態(tài)估值得以下修的可能。

2、硅片價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)組件價(jià)格戰(zhàn)，從而整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)是下移的，需求并沒有看到明顯的放量，所以市場(chǎng)擔(dān)心整個(gè)邏輯的真?zhèn)危?

 

說白了，隆基相較于以前15倍的估值水平，目前40倍的估值水平，肯定是比以前波動(dòng)大的，但是估值水平已不可同日而語。當(dāng)時(shí)大家對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)認(rèn)知、技術(shù)路徑的選擇、新能源技術(shù)路徑的選擇都無法認(rèn)知到今天這一個(gè)地步。而光伏各產(chǎn)業(yè)降本增效的價(jià)格戰(zhàn)是會(huì)一直持續(xù)下去的，直到其達(dá)到光伏轉(zhuǎn)換效率的最大值附近。所以，不是產(chǎn)業(yè)格局變化了，而是我們的內(nèi)心變了？

硅片價(jià)格下行加速硅料價(jià)格下行，并帶來組件成本適當(dāng)降低，有利于行業(yè)向前發(fā)展，這是基本的邏輯。2021年光伏產(chǎn)業(yè)拔高估值，并不是對(duì)漲價(jià)和產(chǎn)業(yè)盈利的認(rèn)知，而是對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的認(rèn)可，從而提高估值水平。而硅片硅料價(jià)格的加速下行，則是帶來2022年盈利能力的提升，從而推高股價(jià)。

但我們無法否認(rèn)，目前很多較高的光伏產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，因預(yù)期與實(shí)際盈利之間的差異從而形成股價(jià)高波動(dòng)的特征無法避免。所以，我們要堅(jiān)定信念，尋找合理估值的前提下進(jìn)行投資。

筆者認(rèn)為，2022年光伏行業(yè)應(yīng)該尋找的邊際業(yè)績(jī)彈性較大即能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)增長(zhǎng)的環(huán)節(jié)，而不是去尋找確定性較高或門檻較高的環(huán)節(jié)，這樣才能避免因預(yù)期與高估值之間僅僅產(chǎn)生的股價(jià)高波動(dòng)態(tài)勢(shì)。

 

在高估值的背景下，我無法想象大多數(shù)投資人還能否堅(jiān)守長(zhǎng)期主義的理念？我想，一部分的離場(chǎng)，包括我自己降低光伏倉(cāng)位是可以理解的，但是高估值下不代表會(huì)崩盤或未來沒有機(jī)會(huì)，只是隱含的回報(bào)可能降低了。大幅看空光伏產(chǎn)業(yè)甚至認(rèn)為會(huì)崩盤的理解，筆者不能支持。

我認(rèn)為，例如隆基股份來說，目前估值40倍，市場(chǎng)愿意給你30倍估值，2022年的估值僅有不足20倍嗎？我覺得在當(dāng)下成長(zhǎng)性確定且可能持續(xù)超預(yù)期的背景下，這種情況和概率是比較小的。

另外，我想說，硅片甚至組件環(huán)節(jié)降價(jià)，會(huì)引發(fā)光伏產(chǎn)業(yè)的整體利潤(rùn)下降嗎？這一情況是簡(jiǎn)單的線性思維，這個(gè)思維的缺點(diǎn)是靜態(tài)的觀察而忽略了開工率不足、降本增效、市場(chǎng)擴(kuò)大與技術(shù)革新之間的內(nèi)在邏輯。從歷史上看，光伏組件價(jià)格呈現(xiàn)大幅下行的趨勢(shì)，而龍頭的盈利能力則不斷明顯提高，則為明證。

所以，較早的開打硅片價(jià)格戰(zhàn)其實(shí)有利于穩(wěn)定光伏估值與業(yè)績(jī)之間的內(nèi)在邏輯聯(lián)系。

 

02

如何看待巨頭們的焦慮？ 

隆基的焦慮是硅片新勢(shì)力的進(jìn)入，而通威則是硅料競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的死灰復(fù)燃引發(fā)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局在未來加大。這也是在光伏產(chǎn)業(yè)盈利拔高、技術(shù)基本成熟、商業(yè)模式和政策確立的背景下迎來的大發(fā)展機(jī)會(huì)。各自企業(yè)都在通過自己的戰(zhàn)略進(jìn)行變革與順應(yīng)。

縱觀之前龍頭具備估值優(yōu)勢(shì)，而目前龍頭反而估值更加便宜，在這樣的背景下，我不禁想問，隆基和通威之憂造成的估值相對(duì)洼地，是否也是投資機(jī)會(huì)和預(yù)期差呢？

我覺得是，你是否認(rèn)可？

所以，我在2021年投資了大量二、三、四線光伏企業(yè)。但經(jīng)歷了2021年變革之后，我認(rèn)為2022年開始光伏投資又將重回巨頭時(shí)代。

價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)光伏門檻和企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的聚焦，將提振巨頭估值。危中有機(jī)，危中而低估，正是我們的投資機(jī)會(huì)。所以從相對(duì)收益的角度來看，2022年將收縮資金進(jìn)入巨頭。雖然硅料環(huán)節(jié)的價(jià)格戰(zhàn)尚未開始，但是我也會(huì)積極關(guān)注這里面存在的機(jī)會(huì)。硅片價(jià)格戰(zhàn)已然開始，投資機(jī)遇正悄然而來。

  

03

光伏未來怎么走？光伏三階段

 

一階，硅片環(huán)節(jié)率先發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)，硅片利潤(rùn)變薄，但考慮到硅料降價(jià)幅度以及長(zhǎng)單鎖定的問題，沒有那么快和大，所以硅片相對(duì)硅料會(huì)在未來大半年持續(xù)偏弱的格局。電池及組件盈利改善，但改善趨勢(shì)較緩慢，因?yàn)榻K端價(jià)格也會(huì)下行一些，但是幅度不會(huì)像硅片那么大。因?yàn)榻M件競(jìng)爭(zhēng)格局是優(yōu)化的。真正的盈利彈性打開應(yīng)該要到明年年底以后，但是市場(chǎng)蛋糕擴(kuò)大，成為主要驅(qū)動(dòng)力。

二階，硅料對(duì)硅片的優(yōu)勢(shì)或者對(duì)組件的優(yōu)勢(shì)，將在明年年底徹底改觀，硅料價(jià)格回歸理性降到10萬元每噸以下。組件迎來蜜月期。硅片巨頭及一體化企業(yè)重新掌握主動(dòng)權(quán)。

三階，一體化企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，光伏各產(chǎn)業(yè)鏈共振下，國(guó)內(nèi)外被推遲的需求集體爆發(fā)，國(guó)內(nèi)裝機(jī)單年突破100GW大關(guān)（延遲的需求回補(bǔ)）。

 

04

2022年光伏投資機(jī)會(huì)分析  

目前困擾光伏產(chǎn)業(yè)投資的主要是高估值問題，目前靜態(tài)的估值水平基本都在4、50倍以上，如果PEG大于1,難以想象繼續(xù)通過估值提升來驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲。所以，業(yè)績(jī)彈性和可持續(xù)性及其預(yù)期將成為未來光伏投資是否成功的關(guān)鍵。

也就是說，沒有估值提升了，你只能依靠盈利增長(zhǎng)作為驅(qū)動(dòng)，如果盈利增長(zhǎng)低于預(yù)期，那么可能面臨估值下修的風(fēng)險(xiǎn)，雖然這種可能性不大，但我們也要防范高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這也是之前一段我發(fā)布光伏行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)警示的主要邏輯之一。在價(jià)格戰(zhàn)面前，很多人是很脆弱的，他們沒有信仰和基本的判斷。

2022年，光伏產(chǎn)業(yè)最具備邏輯和產(chǎn)業(yè)延伸屬性的仍屬于組件環(huán)節(jié)。筆者將在未來一年繼續(xù)重倉(cāng)光伏組件環(huán)節(jié)。硅料環(huán)節(jié)也可能有預(yù)期差，但硅料價(jià)格戰(zhàn)遲于硅片，邏輯不如組件順暢。

在這樣的背景下，隆基股份已經(jīng)正在成為組件巨頭企業(yè)，而市場(chǎng)過分關(guān)注其硅片基本盤有較大的預(yù)期差。此外，仍然低估的組件龍頭如東方日升等也具備一定的機(jī)會(huì)。

以隆基股份舉例，未來盈利預(yù)期：

2021年隆基是110億利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)全球160GW裝機(jī)，保守未來幾年全球預(yù)估達(dá)800GW，線性預(yù)估凈利潤(rùn)是550億，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張及盈利彈性好轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)約為700億，15倍估值，則合理估值為1萬億左右。則如果超過1萬億的水平，則需要估值提升及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，如氫能、儲(chǔ)能、及光伏建筑等其他，以及光伏產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部要利潤(rùn)，以及市場(chǎng)空間擴(kuò)大，我們認(rèn)為800GW的預(yù)估仍未包含一些潛在應(yīng)用場(chǎng)景的爆發(fā)。但是我們認(rèn)為這樣可以初步給企業(yè)以估值。

但是我們也要考慮到未來因?yàn)榱畠r(jià)太陽能電力的供應(yīng)，而導(dǎo)致需求與應(yīng)用場(chǎng)景完全不一樣情況。如果太陽能電力發(fā)電成本降低到目前電力成本的一半左右會(huì)帶來多少應(yīng)用場(chǎng)景的爆發(fā)和替代。

而但從估值水平來看，目前隆基相當(dāng)于兩個(gè)天合及一個(gè)中環(huán)，從組件市占率角度及硅片地位來看，隆基的估值顯然合理。

從靜態(tài)估值來看，明年P(guān)E水平降低到30倍以內(nèi)，仍屬合理。

 

從組件大邏輯來看，組件的蜜月期應(yīng)該在明年年底之后，但是資金也會(huì)打提前量，所以明年組件環(huán)節(jié)特別是低估龍頭明年的股價(jià)增長(zhǎng)仍值得期待，但要降低預(yù)期，加大波段。

фотокран Дэвис дважды ударил по важному кольцу (оценка повышения) расходов почти исчерпан, поступления Альфы постепенно теряются, и вся плита переживает большие колебания бета. 

 в такой момент мы не можем не спросить: 

 1. есть ли еще инвестиционные возможности для компании фотоэлектроники после двойного удара Дэвиса? 

 2. затяжная борьба за цены на силикаты, наконец, в конце 2021 года, чтобы начать бороться, какова будущая структура? 

 как вы относитесь к тревоге магнатов? 

 4, в начале 2021 года, писатель, прежде чем рынок увидеть полифотовольтных компонентов компонентов компонентов, после того, как сборка блока блока переживает стремительный рост, в будущем стоит инвестировать? 

 5, каждая отрасль дробления цепи игры отражают тенденции? 

 6, оценка повышения или даже овердрафт, как обеспечить возможности для инвестиций в фотоэлектрической промышленности? 

 с этими сомнениями, только с поверхностным знанием писателя, с чужим взглядом, чтобы проанализировать эти проблемы, как мы инвестировали в фотоэлектрические отрасли мышления. 

 01 

 фотоэлектрические кремниевые пластины цена битва перестроить производственную структуру 

 [1] жизнь до войны цен на кремний: 

 во второй половине дня, 30 ноября 2021 года, компания ? лунки пай? (SH: 601012) объявила о существенном снижении цены на силикатные таблетки, что вызвало значительные колебания и опасения на рынке. 

 так как вы думаете, что цены на силиконовые таблетки, чтобы открыть и как изменить структуру промышленности?  война цен на кремниевые пластины открыла прелюдию к войне цен в верхнем течении фотовольта? 

 На самом деле силиконовый лист из - за прихода новых сил нарушил изначальную конкурентную схему кремния, но из - за нехватки кремния в верхнем течении, а также из - за того, что новые силы, производящие энергию на подъем, требуют времени, что привело к относительной стабилизации валовых процентных ставок силикатных пластин в течение большей части года, почти столько же, что и цены на кремний. 

 Однако мы знаем, что такое положение дел, безусловно, является неустойчивым.  в связи с постепенным подъемом новых сил, а также с появлением энергии лунки к концу года, 10,5 ГВт, а также увеличение производства компонентов до 65гв, батареи около 38 ГВт. 

 для получения бонусов от силиконовых фильмов, которые длятся один год (ценовая война должна была начаться раньше полугода), в настоящее время только силиконовые таблетки (SZ: 002129), так что он больше боится ценовой войны, новые силы тратят большие капитальные затраты, время на подъем.  и Лонги расширяется в направлении компонентов и батарей, если в соответствии с 25 - процентным городским процентом компонентов карты Лонги достаточно доступны. 

 если в 2022 году Глобальная сборка 200GW, то 25% городских агломераций также только 50GW, поэтому стимулировать глобальный рынок сборки до более чем 220GW, чтобы переварить мощность сборки лунки.  В настоящее время низкая интенсивность запуска приводит к неиспользованию значительных ресурсов лунки, и вклад компонентов в производительность все больше и больше, чтобы начать цены на силикаты, чтобы поднять рыночный спрос, эластичные результаты работы компонентов, чтобы заполнить силиконовые цепи, в то же время подавлять новые силы кремния, в соответствии с последовательной стратегии Лонги. 

 Тогда почему же выбрана эта точка времени, фактически четыре: 

 1, высокая стоимость сборки действительно влияет на спрос отрицательно влияет на стратегию компонента лунки. 

 2, лунки в основном завершили компоновку компонентов батареи, можно играть в силиконовые пластины цена войны. 

 3, Лонги ожидает, что точка поворота кремниевой шихты будет быстро. 

 4, выполнение заказа на поставку недорогих компонентов завершено, влияние на прибыль будет меньше. 

 На самом деле именно такой фактор синергизма привел к тому, что Лонги официально занялся проблемой ценовой войны.  И это, несомненно, еще более затруднительно для предприятий по производству кремниевых кремниев, которые не имеют проводимости вниз по течению и имеют более высокую стоимость. 

 Кроме того, ценовая война на силиконовые таблетки, в конце 19 - го года, в первой половине 20 - го года, когда компания ? лунцзи? поднялась на высоту, была начата борьба за цены на силикаты, цены на силикаты несколько раз снизились, что стимулировало рыночный спрос, а затем, после нескольких месяцев потрясений, был открыт рынок крупного рогатого скота. 

 История начала ценовой войны не совпадала с прошлым, но была разной.  на фоне этого происходит массовое высвобождение производственных мощностей, таких как 182 и 210 скачков.  Разница в том, что новые силы возмущают ситуацию и производители батарей намерены поддерживать слабые предприятия против гигантов. 

 Кроме того, в этот раз с точки зрения себестоимости стоимость кремния не должна быть столь эффективной, как раньше, чтобы значительно сократить, а в прошлый раз стоимость Лонги быстро снизилась.  В отличие от предыдущего, лунки завершила расширение панелей батарей. 

 Так что, судя по этому измерению, цены на силикаты начали играть на самом деле неизбежно тренд, а также будет расти по мере снижения цен на силикаты в будущем, пока силиконовые новые силы не прекратит безудержное расширение, и понять, что, как я предсказал в начале года, новые силы столкнутся с огромными издержками, потому что эта отрасль не является низкопороговой отраслью для многих людей. 

 [2] каковы будут результаты борьбы за цены на кремний? 

 Итак, мы должны проанализировать, что привело к началу ценовой войны на силикаты?  война цен на силикаты может привести к улучшению, а не к ухудшению условий конкуренции. 

 Потому что до того, как вы не можете получить силиконовый материал, поставки кремниевых пластин, естественно, напряжены, с будущим силиконовый материал смягчение и большой мощности производства кремниевых пластин, кремниевые пластины в разумную прибыльность, испытание способности каждого контроля себестоимости.  Все зарабатывают деньги, валовая процентная ставка высока, когда контроль над себестоимостью больше не является фокусом внимания, а смотреть на производство может увидеть заказ на сырье. 

 на практике это не так, и фотоэлектрические отрасли придают большое значение контролю за расходами и способности к их повторному использованию.  цены на некоторые продукты определяются не только себестоимостью, но и соотношением спроса и предложения с переменными издержками, потому что силикатные основные фонды инвестированы больше, не может превратиться в капитал, а спрос и предложение, поэтому силикаты в будущем на этапе конкурентной модели в ущерб валовым процентным ставкам, в основном, смотря на способность крупных производителей контролировать расходы, конечно, я думаю, что некоторые предприятия в этой ценовой войне, безусловно, не могут выдержать. 

 Но есть одно, силиконовая цена будет играть до какой степени, я думаю, что Лонги будет поддерживать свои собственные цены в силиконовых звеньях разумный уровень валовых процентных ставок при условии, что начать ценовую войну, и не будет, как вы думаете, даже носить свои наличные расходы интервал, но даже если это так, силикатные предприятия на 2 - 3 линии все еще плохо. 

 Откуда ты знаешь?  мы видим, что в настоящее время вся отрасль из - за повышения концентрации, а не просто так, как раньше, случайные расходы на износ, Бюро по страхованию цен, очевидно, что в то время, когда цены на силиконовые материалы значительно выросли, силикаты все еще обеспечивают некоторую прибыль, а теперь компонента по - прежнему является. 

 Мы можем видеть, что фотоэлектрические звенья, на самом деле, не так пессимистичны, как все думали, и что они настолько пессимистичны, что нам необходимо учитывать их и что это является самой основной посылкой для оценки будущих оценок и прибыльности. 

 из - за вышеприведенного анализа, цены на кремниевые пластины, чтобы перестроить рыночную структуру, что изменится? 

 1, цены на кремниевые пластины война привела к резкой тенденции набора фотоэлектрических компонентов, цена сборки является поворотным пунктом, должно стимулировать спрос.  Это несомненно.  Я не знаю, почему некоторые большие Визитеры даже возражают против такого утверждения, и это странно. 

 2, цены на кремниевые пластины, чтобы ускорить процесс распада цен на высокосортные силикатные материалы.  рост цен на силикаты привел к значительному росту напряженности и доли CR5, во - вторых, из - за новых сил силиконовых материалов, когда прибыль от кремния становится очень скудной и даже сталкивается с дефицитом, то это будет сдерживать эту тенденцию, но для этого потребуется время, потому что в настоящее время большинство подписей длинные, но кража будет сокращаться, и ситуация с запасами будет значительно сокращена, потому что все опасаются, что запасы упадут.  Я ожидаю, что к концу 2022 года, цены на силикаты ускорит возвращение ниже 100 тысяч тонн рыночной конъюнктуры. 

 3, чтобы снять опасения крупных лидеров и продолжать вернуться к старым путям снижения эффективности и технологической итерации. 

 4, продолжать закреплять тенденцию прибыли на сцепление компонентов.  В настоящее время концентрация компонента фотовольт в цепи CR5 постоянно увеличивается, доля рынка компонента Лонги достигла 25% уровня, общая структура компонента заметно улучшилась, тенденция необратимо. 

 [3] битва за силиконовые пластины может привести к обвалу плит? 

 в истории Лонги много ценовых войн и силиконовых материалов в истории, а также не были ликвидированы Лонги и тунвэй акций (SH: 600438), как путь роста фотоэлектрических гигантов и их акции на рынке долгосрочного быка.  Хотя в настоящее время речь идет о разных языках, основная логика и основа являются последовательными. 

 В настоящее время существуют опасения по поводу того, что рыночные потрясения будут иметь следующие основные моменты? 

 1, силиконовые таблетки начать ценовую войну, чтобы инвесторы больше беспокоиться о фотоэлектрических свитков, таким образом, их собственные относительно переоценки статических оценок стоит, возможно, следующие изменения. 

 2, силиконовая ценовая война спровоцировала ценовую войну на компоненты, так что вся прибыль фотоэлектрической цепи вниз, спрос не видел очевидной утечки, так что рынок опасается, что вся логика ложная? 

 Следует отметить, что в настоящее время уровень оценки в 40 раз выше, чем в 15 раз выше, чем в предыдущие годы, и что он, безусловно, колеблется больше, чем в предыдущие годы, однако его уровень уже не является сопоставимым.  В то время не было признано, что фотоэлектрические отрасли, выбор технологического пути, выбор новых энергетических технологий не могут быть признаны сегодня.  и ценовая война между фотоэлектрическими отраслями, снижающими свои собственные преимущества, будет продолжаться до тех пор, пока они не достигнут максимального значения кпд.  Значит, не изменилась структура производства, а внутри нас? 

 цены на кремниевые пластины ниже, чтобы ускорить цены на силиконовые материалы вниз, и принесет стоимость компонентов для соответствующего снижения, что будет способствовать промышленности вперед, это основная логика.  высокая оценка фотоэлектрических отраслей в 2021 году не является признанием повышения цен и прибыльности отрасли, а скорее признанием перспектив развития отрасли, что повышает уровень оценки.  а цены на кремниевые хлопья, ускоряющиеся вниз, это приносит прибыль в 2022 году, чтобы повысить, таким образом, высокие цены на акции. 

 Однако мы не можем отрицать, что в настоящее время многие отрасли фотоэлектрической промышленности являются более высокими, поскольку различия между ожидаемыми и фактическими выгодами не позволяют избежать высоких колебаний цен на акции.  Поэтому мы должны твердо верить в то, что инвестиции будут осуществляться на основе разумной оценки. 

 Автор считает, что предельные эластичность результатов, которые должны быть найдены в фотоэлектрических отраслях в 2022 году, может обеспечить достижение результатов роста, а не искать более надежных или более высоких пороговых звеньев, чтобы избежать только между ожидаемыми и завышенными ценами, чтобы избежать колебания только между большим числом акций. 

 на фоне переоценки я не могу представить, что большинство инвесторов все еще придерживаются философии долгосрочного подхода.  Я думаю, что часть выхода, включая мое собственное снижение уровня фотовольта склада, вполне понятна, но переоценка не означает, что падение или будущее не будет иметь шансов, но скрытая отдача может быть снижена.  большое количество пустых фотоэлектрических индустрий даже думают, что они могут разрушиться, чтобы понять, что автор не может поддержать. 

 Я думаю, что, например, по акциям ? лунки?, которые в настоящее время оцениваются в 40 раз, рынок готов дать вам оценку в 30 раз, в 2022 году она будет менее чем в 20 раз?  Я считаю, что на фоне того, что развитие в данный момент определяется и может продолжаться дольше, чем ожидалось, эта ситуация и вероятность относительно невелики. 

 Кроме того, я хотел бы сказать, что силиконовые пластины и даже компоненты снижение цен может привести к снижению общей прибыли фотоэлектрической промышленности?  это простое линейное мышление, недостаток которого заключается в статическом наблюдении, игнорирующем внутреннюю логику между недостаточным началом работ, снижением эффективности, расширением рынка и технологическими новшествами.  Исторически сложилось так, что цены на фотоэлектрические сборки значительно снизились, а рентабельность ведущих постоянно повышается, что подтверждается. 

 Таким образом, более ранняя борьба за цены на кремниевые пластины на самом деле помогла стабилизировать внутреннюю логическую связь между оценкой фотовольта и показателями деятельности. 

 02 
 как вы относитесь к тревоге магнатов? 

 беспокойство Лонги заключается в том, что новые силы силикона, в то время как тунвэй является конкурентами на силиконовые материалы, возрождение конкуренции в промышленности в будущем, чтобы увеличить конкурентные модели отрасли.  Это также открывает широкие возможности для развития в условиях повышения прибыльности фотоэлектрической промышленности, базовой технологической зрелости, коммерческих моделей и политики.  соответствующие предприятия осуществляют изменения и адаптацию в рамках своих стратегий. 

 В этой связи я хотел бы задать вопрос о том, являются ли относительные колебания в оценках, обусловленные опасениями по поводу ? лонги? и ? тунгус?, также инвестиционными возможностями и прогнозами. 

 Я думаю, да, вы согласны? 

 Поэтому в 2021 году я вложил большие средства в строительство двух, трех и четырех фотоэлектрических предприятий.  Но после изменений 2021 года, я считаю, что инвестиции в фотовольт, которые начнутся в 2022 году, вернутся к эпохе гигантов. 

 ценовая война привела к тому, что рынок сосредоточил внимание на фотоэлектрических порогах и на основной конкурентоспособности предприятия, что повысит его стоимость.  Это наш инвестиционный шанс.  Таким образом, с точки зрения относительной прибыли в 2022 году средства сократятся до крупных фондов.  хотя цены на силиконовое звено еще не началось, но я также буду активно следить за возможностями внутри этого.  началась война за цены на силикаты, и инвестиционные возможности тихо приближаются. 

 03 

 как пройти дальше?  фаза фотовольта 

 1 - й, силиконовый сегмент в начале ценовой войны, силикатная прибыль становится меньше, но с учетом снижения цен на силиконовые материалы и проблемы с длинными замками, не так быстро и большой, так что кремниевые пластины относительно силиконовых материалов будет продолжать слабая структура в ближайшие полгода.  рентабельность батарей и агрегатов улучшается, но тенденция к улучшению медленна, поскольку конечные цены также снижаются, но не настолько велики, как силикатные пластины.  Потому что конкуренция за компоненты оптимизирована.  Открытие реальной рентабельности должно быть завершено к концу следующего года, но рынок торта расширяется и становится главной движущей силой. 

 на втором этапе, силиконовые материалы на силиконовые пластины или преимущества для компонентов, в конце будущего года будет полностью изменена, цены на силикаты вернуться к разуму ниже 100 000 юаней за тонну.  встреча в медовый месяц.  Силиконовые гиганты и интегрированные предприятия вновь взяли на себя инициативу. 


 Третий уровень, преимущества интегрированных предприятий очевидно, фотовольт различных промышленных цепи резонанс, внутренних и внешних отсроченных потребностей в коллективной вспышке, внутренние установки за один год прорыв 100 ГВт (задержка спроса обратно компенсировать). 

 04 

 фотоэлектрический анализ инвестиционных возможностей в 2022 году 

 В настоящее время инвестиции в фотоэлектрические отрасли в основном связаны с высокими оценками, которые в настоящее время оцениваются более чем в 4 - 50 раз, и если Пэг превышает 1, то трудно себе представить, чтобы рост цен на акции по - прежнему стимулировался повышением стоимости.  Таким образом, гибкость и устойчивость работы и ожидаемые результаты будут иметь решающее значение для успеха будущих инвестиций в фотосфере. 

 То есть, без повышения стоимости, вы можете полагаться только на рост прибыли, если рост прибыли ниже ожидаемого, то, возможно, будет подвергаться риску при проведении оценки, хотя это маловероятно, но мы также должны быть защищены от высокой неустойчивости риска, что является одной из главных логических предположений, которые я издал в предыдущем пункте в отношении рисков фотоэлектрической промышленности.  перед лицом ценовой войны многие люди уязвимы, у них нет веры и элементарных суждений. 





 в2022 году, фотоэлектрической промышленности, наиболее логичные и расширенные свойства промышленности, по - прежнему является частью компонента.  Авторы продолжат работу над модулем фотоэлектрических модулей в следующем году.  Силиконовые звенья также могут быть предварительными, но цены на силикатные материалы воюют позже, чем силиконовые пластины, логика лучше, чем компоненты гладко. 





 На этом фоне акции "Лонги" превращаются в гиганты сборки, а рынок уделяет слишком много внимания своим основным кремниевым поддонам с большими ожиданиями.  Кроме того, по - прежнему недооцененные сборки, такие, как подъем на восток и другие возможности. 





 на примере акций ? лунки? можно ожидать будущей прибыли: 





 с учетом расширения промышленной цепи и улучшения эластичности рентабельности, чистая прибыль около 70 миллиардов, 15 раз оценка, то разумная оценка составляет около 1 триллиона.  Если уровень превышает 1 трлн. долл. США, то для повышения стоимости и расширения производственных цепей, таких, как водородная энергия, резервная энергия и фотоэлектрическое строительство, а также для получения прибыли в рамках фотоэлектрических цепочек и расширения рыночного пространства потребуется повышение стоимости и расширение